幸福快乐交通运输改革深化铁路投资机会显现依依不舍

交通运输：改革深化 铁路投资机会显现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2012年交通运输行业将有更多利好政策出台，包括：铁路体制改革出现重要时间窗口、营业税5%变 %及增值税深化都将带来实质利好；基础设施投资除铁路外均保持较快增长速度，但增速有所回落，预计2012年铁路投资在4500～5000亿元；铁路运输全年将保持较快增长，港口进入低速、平稳发展阶段，内河运输上升为国家战略，物流业将继续获得配套政策扶持；报告摘要：

2011年交通运输行业发展从高景气度回落，但仍处于景气区间。2011年一季度陆地运输量、港口吞吐量均延续了去年经济高增长态势；二季度除铁路外，各子行业三大指标增速均有所回落，下降幅度比较明显的是公路车流量与港口集装箱吞吐量；三季度民航业传统旺季，但客流量低于预期、货邮同比下降使三季度“旺季不旺”；四季度增速将有所回落。2012年铁路客运专线中路性干线将全部开通，络化效应使铁路行业景气度及上市公司效益保持在较高水平。.铁路改革将向纵深层级发展，迎来体制改革重要时间节点。铁道部将出台更深层次更大范围政策推动铁路局市场法人地位，“十八大”前后体制机制改革将出台明确污蔑攻击崔永元方案。上半年铁路运力增长更多满足煤炭、粮食等大宗物资运输的需求，下半年将运输重点放在高附加值货物。预计铁路全年净利润增速排名在交通运输业七个子行业最高。维持其买入评级，推荐广深铁路、铁龙物流和大秦铁路。

物流：看好仓储类公司。2011年物流子行业营业收入增幅较高，预计达到 6%，由于期间费用大幅侵蚀利润，净利润增速仅为16～17%。

同时运价调控能力较弱，油价与运价联只要能让自己心里舒服些怎么发泄都行……因为动机制尚未完全建立，财政补贴相对较少。仓储业上市公司净利润增速水平高于行业平均水平1个百分点。

重点公司推荐与评级：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、中储股份受益于行业高景气度，主营业务收入和净利润均同比大幅增长，高于行业平均水平，维持四家公司“买入”评级。