幸福快乐建材京闽苏下跌华东华中淡季停窑再启依依不舍

建材：京闽苏下跌 华东华中淡季停窑再启 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点水泥板块上周跑赢沪深 00上周水泥板块下跌2.04%，跑赢沪深 00指数0.14个百分点。

水泥价格环比下跌6月22日全国均价 45元/吨，环比上周下降1.67元/吨。价格出现下跌的区域主要是北京、福建以及江苏部分区域，幅度在10- 0元/吨。熟料方面，环比下跌2元/吨至27 .9元/吨；库容比环比上涨0.4%至67.9%；开工率环比下跌0.1%至61. %。

水泥煤炭价格差环比下跌，低于去年同期水平6月22日全国平均242.28元/吨，环比上周下降1.55元/吨，远低于去年同期水平（ 13700 6元/吨）。同比来看，东北盈利能力均大幅高于去年同期水平，西南、中南和华北低于去年同期，西北、华东地《新能源汽车蓝皮书》第二册将为行业专家、学者和各界人士关注和了解新能源汽车产业发展提供一扇“窗口、一面“镜子”。区大幅低于去年同期。

新增产能和停窑情况新增产能：宿州海螺一期4500t/d熟料生产线点火。

停窑情况：华东：20日，山东大部分地区开始停窑，预计限产15天。烟台地区或以自主检修为主，淄博、潍坊部分企业将于26日开始停窑，检修时间亦为15天；江西赣州区域厂家本周陆续进入停窑状态，时间为天；山东枣庄、临沂及江苏徐州从15日开始停窑，50%产能停1个月。华中：河南多数厂家仍在停窑状态，目前全省已停熟料产能在65%左右，预计月底结束。

维持行业“中性”评级5月地产数据环比改善，新开工面积同比下滑速度放缓至5％，地产开发投资同比上升18％，较4月的-15％和9％均有明显提升，预调微调效果开始反映，下半年刚需有望进一步刺激需求。基建方面，从历史情况来看，政策对基本面的传导一般需要 个月左右，月又恰是水泥传统淡季，预计基本面的改善会出现在9月前后，中报风险释放后或是买入时点。

建议配置：1、市场下滑之际，往往是进一步整合之时，下半年关注大企业的区域整合，标的：海螺水泥；2、下半年基本面恢复强度可能有限，选择业绩弹性大的标的：华新水泥、江西水泥； 、受益基建投资概念，标的：

祁连山。短期优选中报风险基本释放且具备低成本护城河的海螺水泥。