高考加油资金面影响下降债市投机性减弱魏家

昨日央票发行量再度加码，发行400亿元三年期央票，中标利率为3.1％，900亿元三个月，中标利率为2.5429％；本周共有1510亿元央票和到期，加上周二发行的450亿元一年期票据，本周回笼资金1140亿元，若考虑到上调存款准备金率所回笼的1700亿元，本周央行已经净回笼了2840亿元资金。但市场并未受到波及，反而小幅反弹，可见市场资金的充沛。

开盘111.72点，盘中震荡整理，收于111.75点，涨0.03％，全天成交4.5亿元，活跃性降低。从盘面看，长期券种依然处于调整态势，中短期品种有所企稳，010112券、010410券等小幅走高。

国家统计局公布了06年国民经济和社会发展统计公报，报告指出了经济社会发展中存在的主要问题是，经济增长方式粗放，经济结构矛盾突出。从价格趋势看，居民消费价格比上年上涨1.5左芬律师还提出％，其中粮食价格对其的推动力最强；工业品出厂价格涨幅远远落后于原材料、燃料、动力购进价格涨幅，其说明下游企业利润压缩，部分上游通胀风险被消化；固定资产价格上1.5％，对于高速增长的固定资产投资来说，其对价格的推动还未完全形成，产能过剩对价格有一定抑制作用。

其次，市场流动性十分充足，去年末国家储备10663亿，比上年末增加2475亿美元，外贸顺差及升值态势延续，截至前个交易日，人民币兑美元已升值到7.74。由于对冲外汇储备所产生的流动性过剩压力使得央行未来的调控压力较大，我们认为央行不会将利率作为主要的调控工具，数量型的回笼手段可能是首选，此外，如何合理利用这部分资金也将是外汇局关注的问题。总的看来，经济仍然保持高增长态势，固定资产投资、原材料上涨、资产价格溢价等因素对价格产生的推动力未完全形成，我们预计在中期内，CPI将呈现温和上涨态势。

消息面上，温家宝总理发表文章《全面深化金融改革促进金融业持续健康安全发展》，要求大力发展资本市场，从某种意义上看，将扩大债市规模，完善其利率机制，对债市形成利好。

日前，央行公又称智能家居布了今年1月金融市场运况，其总体呈平稳态势。发行短期化特征更加明显，一月共发行7722亿元债券，全部为中短期券种，三年期央票的发行力度逐步增强，其可较好地锁定流动性，减缓明年央票到期时的回笼压力。再从交易情况看，] [] [] [] []