高考加油电气设备开启黄金周期荐1股魏家

电气设备：开启黄金周期 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

经过对产业链的深度跟踪和调研，我们发现二级市场对扁线驱动电机存在认知上的不足。从国际应用看，丰田普锐斯、通用volt等知名车企已经在大规模的使用扁线电机。国内产业界，无论是整车厂还是第三方电机企业，对扁线发展趋势已经形成共识，而且整车厂商对扁线电机的需求正变得越来越强烈，但是目前国内只有华域电动有少量出货。我们认为，扁线电机因其功率密度高、成本低、温度性能好等优势，正在成为新能源驱动电机行业发展的风口，但是由于其设备、工艺、材料壁垒较高，暂时制约了其在国内新能源车上的普及，反过来看，正是因为其多维度的壁垒，再叠加产业趋势的必然性，我们认为目前扁线电机行业是非常值得市场研究和投资的方向。扁线电机优势如下；(1)相同功率，体积更小，用材更少，成本更低。(2)温度性能更好。( )电磁噪音更低。(4)端部短，节省铜材，节省成本，提升效率。

我们认为扁线驱动电机行业未来发展分为三个阶段第一阶段：年，在新能源乘用车领域渗透率达50%市场空间：假定2020年，扁线在中国新能成都市环保局相关负责人介绍。源乘用车驱动电机年销量中实现50%的渗透，按2020年1亦或是恐涨心理、投资需求60万辆新能源乘用车销量估算，国内需求80万套扁线电机，假设单价 500元，市场规模接近 0亿元，按10%净利率测算，对应 亿元行业净利润。

第二阶段：年，在新能源乘用车领域渗透率达90%市场空间：假定2022年，扁线在乘用车驱动电机年销量中实现90%的渗透，按照2022年 20万辆新能源乘用车销量估算，需求288万套，假设单价 000元，市场规模接近90亿元，按10%净利率算，对应9亿元行业净利润。

第三阶段：202 年往后，在新能源乘用车接近100%市占率，同时逐步向物流车、客车领域渗透。市场规模持续向上。

投资策略：首先，市场对扁线电机行业大趋势完成认知。我们认为市场存在明显的认知滞后。然后，寻找扁线驱动电机的先行者。我们认为电机企业的实力来自三个方面，第一是自身过去多年的技术和生产沉淀，第二是对未来发展趋势的准确预判，第三是在新窗口期开启后和关闭前，敢下决心领跑行业的执行力。我们重点推荐已经深度布局扁线驱动电机的领跑者方正电机，我们判断公司是未来扁线驱动电机的龙头，将直接受益于此轮新趋势爆发。

风险提示：新能源车销量不达预期，扁线电机发展不达预期。