高考加油煤炭石油进口煤优势渐显炼焦煤警惕下游库存魏家

煤炭石油：进口煤优势渐显 炼焦煤警惕下游库存超补 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周股市回顾本周煤炭行业指数下跌1.8 %，跑赢沪深 00指数1.40%。表现较好的有煤气化、永泰能源、郑州煤电、露天煤业、中煤能源；表现较差的包括：大有能源、兖州煤业、云煤能源、上海能源、山煤国际。

一周煤市回顾动力煤：港口煤价继续上涨，部分监控产地煤价上涨。本周港口煤价继续上涨，低卡煤涨幅较大；山西、河北等监控产地价格小幅上涨。

炼焦煤：国际炼焦煤市场小幅回调，部分监控产地上涨。澳大利亚风景煤矿主焦煤价格较上周下跌1.25美元，报146.00美元；山西监控产地炼焦煤价上涨。

本周观点动力煤：沿海日耗略有回升，北方港口需求仍佳，但进口煤价格优势渐显，低卡煤紧缺情况改善，后市涨幅预计放缓。本周沿海六大电厂日耗略有上行凶者均是六枝特区平寨镇塔山村境内一所私立高中的学生。当天15时升，后市随着南方入冬，日耗将持续季节性回暖为需求改善提供动力。近期港口调入量虽自铁路检修结束后持续回升，但需求改善使得吞吐量持续高位，港口库存不高。稍显负面的因素在于印尼煤近期走势较弱，煤价优势有所恢复，据了解沿海电厂和贸易商已有加大进口煤采购的计划。此外，我们认为本轮煤价强力反弹的根源在于去库存导致煤价过低，低卡煤进入严重亏损区间，供给收缩，在需求改善后煤价必须回升到足够低卡煤复产。目前港口低卡煤涨幅放缓，缺货情况有所改善，显示目前煤价低卡煤供给已经恢复。综合后市预计需求向好，但是供给回升来看现为团中央宣传部文体处处长。，煤价涨幅可能放缓，但向下风险较小。

炼焦煤：粗钢产量回落、库存去化顺利有利钢价企稳，当前煤价反弹主要依靠下游补原材料库存，警惕超补后回归可能带来的煤价重回弱势风险。钢协数据显示10月下旬全国粗钢日产量209.84万吨旬环比下降0.40%，钢厂和社会钢材库存去化也较顺利，二者有利于钢价淡季企稳，Myspic综指连续两周回升。

钢价企稳虽有助于减少成本压力向上游传导，但粗钢产量回落将对上游销售带来一定压力，特别是当前煤价反弹主要依靠下游补原材料库存的情况下，销售一旦走弱将使煤价承压。当前下游炼焦煤库存已超过年初水平，终端需求出现根本性改善概率小，今年电厂旺季去库存导致动力煤价阴跌情形仍历历在目，警惕库存超补后回归可能造成煤价重回弱势的风险。