公用事业环保电价或取消增加煤电运营压力荐DG

公用事业：环保电价或取消增加煤电运营压力 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■电力需求情况：4月份全社会用电量4847亿度，同比增长6.0%，一产用电同比下降1.1%、二产、三产、居民生活用电同比增长5.0%、12.7%、6.5%。月，全社会累计用电量19 09亿度，同比增长6.7%，一产、二产、三产、居民生活用电同比增长6.7%、6.9%、8.9%、 .6%。

■电力供给情况：4月份全国发电量4767亿度，同比增长5.4%。其中，水电降5.4%，火电增5.7%，核电增 5.0%，风电增24. %。

月，全国累计发电量19 82亿度，同比增长6.6%。其中，水电降4.5%，火电增7.2%，核电增20.9%，风电增24.8%。

■二产拉动用电增长：4月气温偏高，三产和居民生活用电增速较快。

二产，特别是高耗能行业的用电量增速较快，化工、建材、有色用电量同比增加 .9%、5.1%、14.4%，对用电增速的拉动作用显著。

■调降脱硫脱硝电价，煤电企业再承压：国务院常务会议确定进一步减少涉企经营服务性收费和降低物流用能成本，措施包括适当降低脱硫脱硝电价，其下调将对煤电上电价水平形成负面影响，加大煤电企业运行压力。

■关注火电国改和业绩改善双重机遇：1)国企改革：聚焦煤电等重点领域内行业内、产业链上下游间的重组；2)煤电业绩存在着改善空间：若煤价在2017年内持续下跌，煤电业绩有望实现环比改善；若煤价在2017年内维持高位震荡，则根据煤电联动规则，2018年初上电价将有上调的预期，煤电业绩或触底反弹。因环保电价或被取消，煤电业绩进一步承压，煤电业绩改善需煤价有更大幅度调整。

涨幅0.9%。■投资建议：建议把握国企改革和业绩改善双重机遇，建议关注

【上海电力】

【华能国际】

【大唐发电】；同时看好电改带来的机遇，推荐

【三峡水利】，三峡集团接受重庆中节能股权已受国资委批准，三峡集团将成为公司第二大股东，有望将公司打造成三峡集团在重庆的售电平台。

■风险提示：煤价下调不及预期、电改不及预期。

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