媒体短期游戏面临监管情绪压制荐股鼓励

媒体：短期游戏面临监管情绪压制 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

上周行情A股上周（8月27日-8月 1日）传媒（中信）板块下跌1.14%，板块跑输上证综指（下跌0.15%）。

周度观点传媒资产中报进一步分化，短期游戏面临监管情绪压制中报整体平淡，资产分化明显。根据我们对140家样本公司的分析，18H1营收同增17.02%达到2248亿元，同比17H1的17. 9%来看基本企稳。

标题：党员教育培训工作座谈会发言党员教育培训工作座谈会发言党员教育培训工作是党的建设的一项基础性工作18H1归母净利润同增6. 7%至 10亿元；扣非归母净利润同增0.9%至2 4.66亿元。而公司整体的净利润增速分布整体降速，仅有部分优质赛道的资产龙头（如视频站、楼宇广告、生态、图片市场等）仍维持高增长。但从估值角度来看，行业进一步下跌的空间或不大。PE(TTM)来计算，截至2018年8月 1日，传媒行业总体估值水平为22. X，低于创业板总体 6.40X，部分子行业估值水平已经至4年来新低，如出版1 .5X，影视制作15.9X，游戏行业19. X。

本周四版署响应《综合防控儿童青少年近视实施方案》，将实施络游戏总量调控，控制新增络游戏上运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间。我们认为游戏板块短期情绪面承压、行业面临的创新空间或受到挤压，但中长期来看，更加严格的版号政策或引发供给侧改革，引导行业向精品化的趋势发展，此前行业也曾几次出台游防沉迷措施，均未在长期对游戏公司基本面和股价造成重大影响；我们认为当前游戏公司对应今年预期净利润普遍处于X，继续深度下跌可能性较小，推荐关注龙头公司：完美世界。

今年以来，A股中稀缺平台资产始终是我们主推的投资逻辑，平台性的行业卡位、现有的用户流量积累，能够帮助公司保持龙头地位，短期盈利性的波动不影响长期的成长性。结合中报来看，估值合理、增速较快、长逻辑比较顺畅的优质公司我们预期反而将比纯粹的低估值资产更有安全边际，警惕业绩调整滞后和潜在商誉减值风险下的低估值陷阱，推荐关注：

新经典、分众传媒、平治信息。

风险提示：传媒板块系统性风险，监管政策趋严程度超预期的风险，影视剧市场竞争激烈，游戏公司技术性风险。