日常消费品政策护航种业发展再加油门物业

日常消费品：政策护航 种业发展再加油门 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键要素：

四季度种子热销期到来，通胀背景下市场主要品种的价格及毛利率有望整体走高，行业景气提升的确定性较强。此外政策门槛在四季度大幅提升，有望带来一轮整合、淘汰，符合新标准的企业将因此受益。我们看好种子行业的整体投资机会，考虑估值因素，给予其“同步大市”的投资评级。建议重点关注研发资源、制种资源优势突出的企业。

部分甚至亏损。因此 投资要点：

行业长期发展空间广阔。基于种子商品化率与种粮价格比的未来上升趋势，预计2015年行业产值将比2010年增长一倍以上，达到千亿规模，2020年将有可能在此基础上再翻一倍，十年之内无须担心市场容量的问题。

库存对价格的压力已然消退。种子需求稳定，供给围绕需求波动，导致行业的景气度周期。07年两杂种子供给爆发式增长对价格形成压制，经过数年消化，目前库存水平已得到大幅改善，压制作用已然消退。

政策力促行业整合。新版《农作物种子生产经营许可管理办法》于9月25日实施，针对于当前行业发展瓶颈，预计将带来一轮整合、淘汰，符合新标准的企业将因此受益，政策效果有望在四季度显现。

给予行业“同步大市”评级。基于政策面扶持以及景气度提升的判断，我们看好种子板块在四季度的基本面，考虑估值因素，给予行业“同步大市”的投资评级。

投资策略：种子企业的核心竞争力主要体现在研发与生产环节，建议投资者重点关注研发能力突出的隆平高科（000998）、登海种业（002041），以及拥有大量制种资源并借此建立外部合作的敦煌种业（600 54）。

风险提示：大规模病虫害或恶劣天气；无照经营、冒牌生产、套牌销售等违法行为猖獗。