莫尼塔整体投资增速大幅下滑的风险仍较低

莫尼塔：整体投资增速大幅下滑的风险仍较低 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

免责声明本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。

莫尼塔中国经济周报2010年1月29日“牵一发不足以动全身”报告提要近期相关报告近期的宏观调控对房地产销量产生了一定程度的影响。由于一轮周期里，地产投资增速走低成为了整体投资的领先指标。

因此，近期关于地产投资增速是否会下滑、及其是否会带动整体投资增速回落成为讨论的热点。

首先，我们对于政策的判断是接下来整个宏观调控将进入一个观察期。政府需要一段时间来确定前期政策的效果。因此短期内政策大幅收紧的风险明显降低。

如果政策保持现有的力度，则我们判断现阶段仍无需过度担心投资增速大幅下滑的风险。即使房地产投资增速在年出现零增长，在仅考虑一阶拉动的情况下，其对整体投资增速的负面拉动作用仍将在个百分点以内。122报警服务响不停 接线服务有耐心

另一方面，由于整体宏观经济基本面的改善，年无论是经济需求回升所带来的企业自发的投资意愿回升、还是外部投资者对中国投资信心增强所带来的外商投资的增加，都将在一程度上抵消（可能出现的）地产行业所导致的整体投资下滑的日，周一专刊：

从积极的角度看待人民币汇率日，中国经济周报：经济企稳，“调结构”进程日，周一专刊：

私人部门投资的增长处于关键日，中国经济周报：政策确认经济增长，尚未明显转向“日，宏观经济快评：政策仍在调结构，未来通胀或触发“经济学家--整体投资增速大幅下滑的风险仍较低上风险。

定2010年1月25问题2010年1月22加速2010年1月18时点2010年1月15防过热”2010年1月13防过热”王涵博士hwang@经济学家乔永远博士yqiao@4Q09A1Q10F2Q10F3Q10F4Q10FY2009AY2010F城镇固定资产投资当季同比增速(%)22.624.226.324.621.830.124.0出口增长(美元计，%)0.218.324.818.119..020.0进口增长(美元计，%)22.637.023.316.021..624.0社会消时间是挤出来的。想做好SEO同时需要有高度的自我约束力。费品零售总额增速(%)16.515.017.717.715.015.516.4工业增加值增速(%)17.917.016.313.512.811.014.5CPI(%)0.71.53.74.23..73.0PPI(%)-2.14.25.44.24..44.41年期贷款利率(期末值,%)5.315.315.315.585.855.315.851年期存款利率(期末值,%)2.252.252.252.522.792.252.79实际增速GDP(%)10.711.810.59.58.58.79.9北京市东城区东直门外大街35号东湖别墅C座6层邮编：100027总机：（8610）传真：（8610）上海市浦东新区陆家嘴汇亚大厦1506室邮编：200120总机：（8621）传真：（8621）纽约市曼哈顿区麦迪逊大街509号1914室邮编：10022总机：传真：-莫尼塔经济研究周一专刊2010年1月29日房地产再次成为投资增速回落的领先指标？房地产投资一直在中国经济中占有举足轻重的地位。一方面，房地产本身在全社会固定资产投资中的占比一直保持在接近水平。去年这一比例尽管由于年房地产市场的低迷以及年基建项目的大规模上马而有所回落，但仍保持在高位。

另一方面，由于房地产对于上下游产业的拉动作用明显，因此地产市场的波动将在实体经济中产生“连锁反应”。

以年的情况为例，房地产市场在年月的见顶回落，间接导致了制造业投资在两个月后紧随其后的回调。因此，近期房地产投资的走低，是否意味着整体投资增速将回落，是近期许多投资者所担心的问题。

尽管受年房市低迷及年基建投资项目大幅上马的影响，房地产在固定资产投资中的占比略有下降，但整体占比仍保持在较高水平。

房地产投资制造业投资继年月房地产投资见顶后两个月，制造业投资也开始从高位回落。近期房地产投资增速的下滑是否会再次成为整体制造业投资回落的领先指标，是近期很多投资者所担心的问题。