高考加油金融非标资产增速放缓荐股魏家

金融：非标资产增速放缓 荐 股 201 -0 -28 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

监管目的主要为提高理财产品的风险防控近日，中国银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，对理财产品的投资标的做了进一步规范。本次发文的监管目的为针对理财产品规避贷款管理、未及时隔离投资风险等问题，提高风险防控。此次通知较新的地方在于：1由于长时间的停驶、为非标准化债权资产下了定义。2、对非标准化债权资产在理财投资中的占比做出了金额上的要求：理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的 5％与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4％之间孰低者为上限。

规范后，非标准化债权资产的增速将放缓对非标准化债权资产（简称“非标资产”）在理财投资中的占比要求，预计行业内该比例处于标准线附近。从理财投向看，占比最高的是债券、同业，占比达%；以及存款、央票、金融债。信托、信贷类、股权类的占比相对较低。非标准化债权资产超过理财产品余额 5%从行业角度看概率较低，但从个别小银行来看有可能。理财余额占银行总资产的比例约为%，如果非标准化债权占资产理财产品余额不超过 5％，预计也将低于银行总资产的4%。鉴于非标准化债权资产发展迅速，该文件的出台对于其日后的发展速度，能起到一定控制作用，非标准化债权资产的后续增长将放缓。

制度出台有利于理财业务的长期发展监管对于理财业务的规范，从09年持续至今，理财发行量在此期间节节上升，其在拓宽投资渠道、扩大直接融资方面的贡献也为监管机构所肯定。监管文件的发布并不会改变理财发行量和社会融资总量的增长趋势，只是在结构方面做出调整，使非标准化债权资产的增长更为合理。该文件的发布，有利于理财业务的长期规范发展。

投资建议与风险提示银监会此次发文，预期将使银行表外业务的发展速度有所放缓，银行板块也因此出现调整。4月，预计在季报业绩刺激下银行板块存在反弹机遇，建议在调整后对银行股保持适度关注。推荐：建设银行、北京银行、宁波银行，长期看好民生银行、兴业银行、平安银行。

风险提示：1、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动；2、经济增速放缓对银行资产质量形成压力； 、监管对表外风险排查引起相关业务收入波动。