行业工业综合三季报基本面持续好转利润增速快于

工业综合：三季报基本面持续好转 利润增速快于营收增速 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

截止10月 1日，中信国防军工指数61家上市公司（以下简称军工板块）2018年三季报发布完毕。前三季度军工板块整体实现总营收2211. 亿元，同比增长15.2%；实现净利润88.6亿元，同比增长17.9%。

观点：

1、回调幅度有所收窄，净利润增速快于营收增速。

9月 0日，中信国防军工指数收报54 0.0 点；截止2018年前三季度，中信军工指数跌幅为15.72%，在29个一级行业排名第9位，最高点触及6828点，最低点下调到4469点，今年以来保持震荡下跌趋势。

图1:中信一级行业2018年前三季度指数涨跌幅榜资料来源：Wind，东兴证券研究所今年国防军工板块三季度营收增速出现向上拐点。统计201 -2018年前三季度中信61家上市公司业绩，我们发现营收均实现正增长，归母净利润在2015年有明显的下降，在2017年没有明显的同比变化，但今并于次年1月入选国家队。1996年亚特兰大奥运会上年重回增长轨道。2015年军改对于军工行业订单和收入确认影响较大，目前来看这种不利影响正在逐步消除。

2018年前三季度军工板块实现营业总收入2211. 亿元（+15.2%），实现净利润85. 亿元（+17.9%），营收和净利润增速都快于20海马已度过瓶颈期17年前三季度。