行业国元证券银行理财收益破六冲七结构型产品谨

国元证券：银行理财收益破六冲七 结构型产品谨慎购买 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

央行公开市场维持零操作跨年度资金面继续趋紧上周公开市场继续零操作，常规的14天和7天逆回购也缺席。据此计算，不包括国库现金定存招标，上周公开市场实现净回笼 70亿元，这也是进入12月以来第二周实现净回笼。

从货币市场情况来看，短期资金面受影响并不大，而跨年度资金价格升幅有扩大的趋势。上海银行间同业拆放利率隔夜、7天和14天品种利率继续小幅下行，分别下行5个、2.4个和4个基点至 .46%、4. %和4.5%，而1月品种升幅加大，上行17.75个基点至5.42%， 月品种已经达到事实证明5. 2%的高位。

短期来看，由于出口数据超预期，人民币大幅升值表明国际收支形势较好，市场对外汇占款继续增长的预期有所加强。此外，临近财政存款的集中释放期，市场对月内资金面情况并不担心。但随着年末临近，跨年和跨春节资金面仍然不乐观。业内人士认为，央行连停三期逆回购，或将加重市场的谨慎情绪，对跨年和跨春节的资金价格形成压力。

银行理财收益破六冲七结构型产品谨慎购买年关将至，银行揽储大战也越演越烈，高收益理财产品不断推出，进入12月以来，银行理财产品的平均预期收益率继续保持上升态势。

目前股份制商业银行理财收益率超过6%的产品比比皆是，期限从一个月、两个月到三个月，起点资金从10万元、50万元、100万元不阻止了IMF一项决议的通过等。事实上，收益率接近7%的产品已有多款。这些产品虽然标注了“非保本型”，但从以往的情况来看，基本都达到了预期收益率。此外，一家外资银行两年期保本理财产品的预期收益率已经飙升至12.5%，一年期不保本理财产品的预期收益率也达到了10.2%。

来自银率的统计显示，12月份以来，预期收益率超过6%的银行理财产品密集出现在江浙地区的银行。城商行中，高收益理财产品集中在杭州银行、南京银行和宁波银行；股份行当中，预期收益超过5%的理财产品集中在浦发银行、兴业银行。

虽然结构性理财产品的最高预期收益率均较高，但从以往经验来看，达到最高预期收益率的概率偏低。此外，结构型理财产品对投资者的专业知识要求较高，除了要对挂钩标的走势做出判断，还要清楚理财产品的收益设计方法。因此，一般投资者在购买结构型理财产品时需谨慎，应在购买前先了解其具体投资方向及风险。