化工会议决定减产协议延长个月荐牛

最好的方法是乘客在箱子上贴上醒目的贴纸,或挂行李牌以作区别。行李内可以放张名片,内有乘客的英文名字、联系方式、乘坐航班、旅行社等关键信息,一旦遗失也比较容易被及时寻获。 化工：OPEC会议决定减产协议延长9个月 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

5月25日，欧佩克和非欧佩克产油国决定，原油减产协议延长9个月至2018年 月，整体减产规模维持在180万桶/日不变。

没有新的非欧佩克国家加入减产协议。

欧佩克和非欧佩克将在11月 0日举行下一轮部长级会议。

点评：

1、OPEC会议决定基本符合预期，期货多头止盈导致油价下跌会议召开前，市场对于减产协议延长及力度加大均有一定预期，但我们认为减产时间延长容易，而力度加大难。原因在于减产力度加大需要进一步谈判减产份额分配，而此前各产油国对此准备并不充分，此外，夏季也是OPEC产油国的原油需求高峰。

由于会议期间持续的报道表明减产协议决定没有超预期，甚至低于部分市场参与者预期，期货盘中多头止盈，导致油价下跌，WTI和Brent原油期货分别下跌4.79%和4.6 %，收于48.90和51.46美元/桶。

2、近期油价不必过分悲观，中期警惕产油国陷入份额争夺风险，看好中长期油价回升逻辑重申：应对原油需求减弱带来的油价大跌，OPEC限产保价政策通常是有效的；而应对供应过剩而达成的减产协议执行效果和难度较大。如2008年金融危机时国际油价跌至 5美元/桶，OPEC连续 次减产及各国经济刺激政策使得油价很快恢复到较高水平。而在年，高油价刺激非OPEC国家产量增长，OPEC限产导致非OPEC产量持续增长，同时OPEC成员国内部超产严重，油价持续低迷。

目前，美国为主的产油国产量增长令减产协议效果大打折扣，如果油价长期低位，OPEC及非OPEC减产国的减产执行率或将受损。

全球原油供需平衡恢复是一个曲折的过程，看好中长期油价回升，但短期油价预计难以突破60美元/桶。近期也不必对油价过分悲观，夏季需求高峰来临，库存数据下降等支撑因素。

、投资建议：

目前油价水平下，石油化工路线优势继续保持，继续强烈推荐中国石化（600028）。

4、风险提示：

减产执行率低于预期风险，美国等产油国产量超预期风险。

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