幸福快乐家用电器12月数据显示行业弱复苏荐2股依依不舍

家用电器：12月数据显示行业弱复苏 荐2股 201 -0 -20 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

由于春节错位因素影响，2月空调增速有所下滑，从1、2月累计数据看，行业内销同比增长 %，出口同比增长4%，处于弱复苏的状态。近期的地产调控政策使行业内销的持续向好产生了一定不确定性，板块目前不具备趋势性上涨的条件，业绩确定性是目前我们推荐的核心因素，建议关注市场份额和盈利能力持续提升的龙头企业格力电器、青岛海尔，另等待美的电器复牌后估值修复的机会。

要点：

1、2月数据表明行业处于弱复苏阶段。2月空调内销量为 01万台，同比下降16%，出口量为411万台，同比下降17%，受春节错位因素影响，2月行业销量同比下滑较大，在预期之内。从1、2月份累计数据看，内销同比增长 %,出口同比增长4%，增速较为平稳。目前我们维持行业弱复苏的判断,需要观察后续月份数据来判断复苏态势是否进一步加强。

产出逐步恢复，库存处在历史底部。2月份行业产量为652万台，同比下降22%，受春节放假停工影响，产出下滑。从累计数据看，1、2月份空调产量同比增长11%，产出逐步恢复。行业库存为699万台，同比下降了 2%，库存水平有人砸破车窗依然处在08年以来的低位，但受产量增加影响，行业正逐步走出主动去库存阶段。

行业格局稳定，龙头表现优于行业。2月格力内销量为14 万台，同比下降5%，低于行业16%的下滑幅度，龙头优势明显，出口95万台，同比下降21%，从累计数据看，格力1、2月份内销同比增长9%，出口同比增长1%，增速比较平稳。2月美的内销量为67万台，同比下降4%，出口115万台，同比下降12%，美的1、2月份累计内销增长8%，出口增长10%，渠道去库存结束，销售逐步恢复增长。2月海尔内销量为 0万台，同比下滑21%，出口量为 5万台，同比增长 %，海尔1、2月份累计内销同比下降 %，出口同比增长12%，公司内销低于预期。

风险提示：但是对于这个钻石形状、无声、低空飞行房价、物价上涨过快。