高考加油新债新股轮番登场债基争相抢食图魏家

上周五开始上发行的万科公司债，在市场上遭抢购。由于投资者认购踊跃，万科决定行使无担保品种超额增发权，超额增发14亿元，最终该债发行规模达到59亿元。而根据下机构投资者的票面利率询价，万科确定有担保品种票面利率为5.50%，无担保品种票面利率为7.00%。

相关数据也印证了债市的火爆。从周线图上看，自2007年12月下旬开始，上证指数便甩开均线束缚，展开强劲上攻；而同期上证综指则从“天堂”坠入“地狱”。在上周，上证综指暴跌194.92点，跌幅达8.13%；而国债却上涨0.29点，涨幅达0.25%。与国债指数走势趋同的还有指数。

“2008年注定是中国债券市场大力发展的一年。”泰达荷银集利拟任基金经理沈毅说。

首先，市场供求方面，由于去年底以来也关系到其它国家股票市场财富效应丧失，资金纷纷从股票市场撤出，转入债券市场。

其次，政策导向方面，国内债市政策导向积极，当前固定收益品种加速，可投资的债券品种多了。其中，一个很好的案例就是，管理部门有计划的抑制上市公司定向增发冲动，让一些企业发债融资，如正在发行的万科公司债和周一将要上会的四川长虹可分离债等。

最后，宏观经济方面，当前国内CPI数据预期是稳中有降格局已定，如果CPI继续回落，央行可能性大为降低，债券的收益率水平将吸引更多的保守资金介入。

沈毅表示，债券型基金面临较好的建仓时机。

不过，与基金经理偏乐观态度不同，机构研究人员看法则是谨慎乐观。长证证券师阎红在展望9月债市1712时表示，市场预期受翘尾因素影响8月的CPI将继续回落，近期出台紧缩性宏观调控政策的可能性大幅降低，债市将继续享受宽松的政策环境。但是，近期债市的大幅扩容压力将降低债市的收益空间，预计债市的收益曲线将继续扁平化。海通证券(,)在“2008年下半年及衍生品策略”报告中也认为，今年下半年企业债指数会处于盘整震荡态势，可能还会小幅向下。

1