高考加油周小明逆周期增长下信托行业结构谋变魏家

--2013年2季度中国业发展评析

一、为什么还在增长？

本文标题所说的“逆周期”，是指自2012年开始的我国经济增速放缓的下行周期。自去年开始，我国经济结束了近30年几乎高达10%以上的高速增长期，开始步入了以大结构调整为主基调的增速放缓的下行阐述了改革的三个层面。周期。今年上半年，GDP同比增速已放缓到7.6%。由于改革进入了深水区，预计此轮经济调整周期不会太短，这已经是一个共识。2013年2季度末信托公司主要业务数据表明，在经济逆周期时期，信托行业依然实现了远超经济增速的增长，这不仅表现在规模方面，突出表现在效益方面：

（一）信托资产规模同比增高，环比增速放缓。

截止2013年2季度末，67家信托公司管理的信托资产规模为9.45万亿元，相比去年2季度末的5.54万亿元，同比增长70.72%；绝对规模已逼近10万亿元大关，进一步巩固了信托业作为我国第二大金融业态的地位。但相比今年1季度末的8.73万亿元环比增长8.29%，相比今年1季度对去年4季度16.88%的环比增速来看，今年2季度的环比增速有所下降。月份内月度环比增速更是从5.2%下降到0.44%，信托业正在稳步前行。

（二）固有资产规模继续稳步增加。

截止2013年2季度末，67家信托公司固有资产规模2517.29亿元，相比去年2季度末的2003.51亿元，同比增长25.64%；相比今年1季度末的2377.43亿元，环比增长5.88%。全行业所有者权益2248.72亿元，相比去年2季度末的1806.83亿元，同比增长24.46%；相比今年1季度末的2145.09亿元，环比增长4.83%。其中：全行业实收资本为1014.78亿元，平均每家15.15亿元，相比去年2季度末的913.56亿元总额和平均每家13.84亿元（按66家信托公司计算），同比分别增长11.08%和9.47%；相比今年1季度的1002.21亿元总额和平均每家14.96亿元，环比分别增长1.25%和1.27%。固有总资产规模和净资产的增加，进一步增厚了信托公司的行业风险抵御防线。

（三）信托经营效果持续保持骄人业绩。

今年上半年67家信托公司实现经营收入350.79亿元，相比去年同期的259.00亿元，同比增长35.44%；相比今年1季度的152.41亿元，2季度营业收入环比增长30.1位于惠城区三栋镇的惠州市广丰农牧有限公司也表示6%。其中：上半年共实现信托业务收入267.76亿元，占比达76.33%，相比去年同期的180.99亿元，同比增长47.94%；相比今年1季度的119.05亿元，2季度信托业务收入环比增长24.91%。上半年67家信托公司实现利润总额257.76亿元，人均利润155.66万元，相比去年同期189.96亿元的利润总额和142.76万元的人均利润，利润总额同比增长35.69%，人均利润同比增长9.04%；相比今年1季度110.68亿元的利润总额和71.30万元的人均利润，2季度利润总额环比增长32.89%，人均利润环比增长18.32%。就已清算信托项目为受益人实现的年化综合实际收益率而言，2季度也创历史新高，6月清算的项目年化综合实际收益率达到了7.80%，相比去年6月份的6.52%，同比提高了1.28个百分点；相比今年3月份的6.62%，提高了1.18个百分点。可以说，信托公司成了近年来最能为投资者赚钱的金融机构。

在我国经济步入逆周期时代，为什么信托业仍然能继续保持逆势高速增长？这是正常的还是不正常的现象？不从认识上解决这个问题，围绕在信托业之上的种种不利猜疑就不会散去，对信托业高速增长的担忧就不会解除。笔者在去年关于中国信托业季度发展的几篇评析文章中，均一再指出，我国信托业的高速增长有其内在原因，是一种再正常不过的市场现象，不必将其视为洪水猛兽而妄加猜测和担心。其实，催生信托业高速增长的信托市场，其规模取决于财富积累的厚度，与经济发展周期不存在简单的正相关关系。社会财富底子薄，信托市场不会因为经济高速增长就会简单扩大其规模，这就是我国改革开放后最初20年虽然经济高速增长也没有形成深厚信托市场的原因。相反，社会财富底子厚，信托市场也不会因为经济发展处于弱周期就简单缩减其规模，当社会财富积累到相当程度后，经济下滑反而会更加催生人们通过信托等方式进行理财，从而实现财富保值增值的强烈需求。我国经过30多年的高速发展，已经积淀了深厚的社会财富，形成了巨大的信托需求和信托市场，而包括信托公司在内的理财服务供给则仅仅在近10年间才得以初步发展，还远远不能满足巨大的理财需求。即使在经济增速放缓的背景下，供给不足仍然是当前我国理财市场的主要矛盾，甚至加深了这一矛盾，理财市场的巨大需求还远未得到释放，这决定了包括信托业在内的理财行业的发展拐点还远未到来。这就是信托业实现逆周期增长最深厚的内在原因。而规范的信托制度和灵活的信托财产经营体制，使信托业总能适应不同的市场环境，适时创新信托产品，从而使信托业在保护投资者利益、满足投资者多层次的理财需求方面总能赢得相对的，这又恰恰构成了信托业实现逆势增长的外部原因。“成长的信托市场+灵活的制度安排”就是信托业保持高速增长的秘诀。

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