化工油价继续下跌丁二烯价格出现反弹吗

化工：油价继续下跌 丁二烯价格出现反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国际油价继续下跌。本周WTI、布伦特油价分别下跌2.51%、4.47%，欧债危机仍是大麻烦，美联储利率决议可能不及偏好预期，供求基本面疲软等因素将继续使得原油在6月底振荡偏弱。希腊大选尘埃落定，其退欧的可能性不大，短暂缓解欧债危机的担忧，加之美国经济数据欠佳令美联储推出宽松货币政策预期增强，以及伊朗核谈判达成协议的可能性很小，均对油价构成短暂支撑。但由于西班牙、意大利国债屡创新高，欧元区经济岌岌可危，近期原油市场仍难摆脱欧债危机蔓延风险的困扰。

预计国际油价将继续将保持低位震荡走势。

丁二烯价格反弹带动合成橡胶价格上涨。本周东南亚CFR、上海石化的丁二烯价格均呈现反弹，价格分别上涨7.02%、1.96%，在丁二烯价格上涨推动下，顺丁、丁苯橡胶价格也出现上涨。近期丁苯橡胶吉化及兰化两套装置的计划检修，供应面稍显紧张。虽然下游轮胎厂因生产淡季而开工不足，但近期汽车以旧换新更新政策出台，可能成品滞销等情况可能会有所减缓，需求量可能在后几个月有望放大。但是合成胶频繁的价格变动，也使得下游工厂采购方式倾向于随用随买，市场货源消化缓慢将成为常态。预计短期丁苯胶价格稳定。

环氧丙烷价格出现反弹，但难以持续。本周环氧丙烷价格上涨6.84%。近期国内环氧丙烷市场买盘气氛较佳，厂家出货顺畅的情况下，货源商谈重心亦逐步收高。在市场抄底心态利好拉动下，场内交投气氛渐进活跃，行情亦逐步收高并得以拉涨。但因目前市场整体消耗能力有限，场内人士对后市态度多谨慎。目前社会库存依旧高位，仅仅靠买家的抄底心态，恐拉涨行情难以持久，后市仍不乏跌落行情出现。

PTA、PX价格出现反弹，有望止跌。本周PTA、PX价格分别上涨1.42%、4.56%。国内PTA市场经过之前快速下跌之后，本身有技术面反弹需求，加上宏观及下游聚酯产销的暂时向好配合，本周价格反弹上扬在情在理。

产业面：短期利多逐步消化，国内PTA开工率回升，PTA市场供给充裕，上游PX价格在1,250美元附近，对PTA成本起支撑作用。下游聚酯涤纶市场总体维持了价量齐涨局面，但随着短暂补货周期完成，局部市场氛围转淡。受宏观主导，预计PTA短期将以震荡走势为主，有望止跌。

查阅废料价格更方便 液氯价格持续下行。本周华东地区液氯价格大幅下跌50%。液氯市场持续走低的主要原因是供需失衡，供应方面看，虽说氯碱企业适当调整开工负荷，但仍难以拉动液氯价格上行，需求面看，跟液氯相关品似乎都难逃亏损之灾，液氯市场在遭受需求疲软的不利局面下，陷入长周期弱势调整通道中难以摆脱，高库存的压力始终难有缓解，预计液氯市场短期难改下行趋势。

由于下游需求持续低迷，我们预计化工行业景气度将维持低位较长时间，维持行业中立评级。在原油价格大幅下降的背景下，我们看好产品价格稳定性较好的，但受益于成本下降，产品毛利率提升的化工子行业，如民爆、日化行业等。我们维持推荐其行业龙头久联发展(0020 人民币22.62,买入)、上海家化(600 人民币 8.64,买入)。