幸福快乐媒体企业发展方向或许比短期业绩数据更重要依依不舍

媒体：企业发展方向或许比短期业绩数据更重要 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述创业板公司三季报业绩预告已发布完成，传媒行业相关公司情况得到反映。

事件评论在上半年业绩的基础上，整体情况大致符合预期。长江证券传媒行业所覆盖的创业板公司三季报预告均发布完毕，整体来看，高增长公司大部分仍主要由外延因素做出主要贡献；内生方面呈现一定的分化，在上半年业绩带来的市场预期修正的背景下，整体情况大致符合预期。

不同板块表现分化，整体状况吻合我们一贯的投资逻辑。

（1）营销服务仍然是表现最稳健、预期最可靠的板块，蓝色光标保持高增长态势，腾信股份稳健增长，华谊嘉信则实现了业绩的改善；我们认为营销板块仍然是中长期的重点投资方向，特别是数字营销/移动营销的发展带动新的成长逻辑。

（2）内容板块方面：1、电视剧公司由于受到了政策冲击呈现一定的波动性，但整体尚属稳健，而我们重点推荐的两家标的华录百纳、华策影视的外延式布局展现了全新的逻辑，在短期业绩之外有更长远的发展姿态；2、电影、节目方面波动性较大，也拖累了相关公司的而鸡爪、弄堂里的鸭儿、鞋底饼作为大众的推荐菜业绩，但伴随着明年电影大年的到来，华谊兄弟、光线传媒有望迎来新的投资机会； 、游戏业务方面体现了较大的分化，手游较快的产品迭代影响了部分公司业绩，页游反而体现了更高的稳定性，游戏板块的投资思路值得重新思考定位。

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（ ）平台型业务公司表现出了良好的态势，视觉中国、东方财富、互动娱乐等都实现了较好的业绩表现，我们重申这类型公司的长期价值。

前三季度业绩基本奠定了全年业绩的整体情况，年底值得把握的机会来自于估值切换空间以及超预期的外延动作和产品发布。我们重申三条主线：

1、传统优质媒体转型逻辑仍然是中长期非常重要的投资选择，维持推荐：

中南传媒、中文传媒、皖新传媒、电广传媒、歌华有线。

2、具备较为确定成长性的优质标的。维持推荐：华策影视、蓝色光标、互动娱乐、华录百纳。

、新的高成长性板块和产业热点。当前建议重点关注电商和移动营销两个领域，重点标的：生意宝、天龙集团、明家科技。

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