高考加油广发证券市场已充分预期维持反弹观点魏家

广发证券：市场已充分预期 维持反弹观点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件中国人民银行决定，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。

我们的看法1、加息调控通胀预期，缓解央票利率倒挂按照我们的理解，6月份通胀创新高已无悬念，进一步调控通胀预期，缓解负利率是本次加息的主要目的。从操作层面看，此前一年期央票发行利率超过一年期定存，各种期限的央票一二级市场利率倒挂严重，有必要通过进一步加息扭转和缓解。

2、此前已被市场充分预期，对市场影响中性自6月中旬3月期央票利率上行之后，市场对加息已有预期，随着1年和3年期央票利率也依次走高，市场的加息预期得到不断的强化。在近3周的策略周记中，我们做了持续的提示。因此我们认为加息已经被市场充分预期，对市场影响中性上海申花队已经放出狠话。

3、我们维持市场将延续反弹的观点加息符合市场预期，我们认为后续加息的空间已经很小，维持市场将延续反弹的观点。建议密切关注6月份经济增长和投资数据的变化，如果数据低于预期，将对反弹的可持续性造成负面影响。

未来一段时间A股市减少中间环节和开支。按照“就业与扶贫相结合场面临的环境如下：（1）经济软着陆；（2）通胀短期进一步上升，随后稳步回落；（3）企业盈利增速温和下滑，但A股2011年盈利增速有一定的下调风险；（4）调控累积造成的流动性紧张将持续成为制约市场表现的因素。（维持）7月份市场有望延续反弹，动力来自悲观预期的改善，进入中报密集披露时期，如果盈利下调将给市场带来一定的调整压力。建议选择具备较好的盈利基础、估值提升空间较大，行业景气持续或者改善的行业，超配建筑建材、机械、家电、非银金融；相对看好地产和汽车。事件驱动角度可关注航空股。（维持）