行业国元证券阶段利空出尽震荡反弹延续但高度有

国元证券：阶段利空出尽 震荡反弹延续但高度有限 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点经济数据超出预期，上调存款准备金率的时点同样超出预期。

就通胀而言，尽管同比在4月份出现回落，但回落的幅度显然是低于预期，经济进入滞涨时间已无分歧。未来的两三个月之内，CPI仍然会高位震荡，甚至不排除创出新高，工业增加值已经出现下滑，去库存正在进行中。值得庆幸的是，PPI开始回落，这使得中游的成本得以降低，但大量的原材料囤积在上游资源价格下跌之后必然会带来跌价损失，加上去年二季度业绩基数较高，因此中报并不乐观。

从投资时钟的角度来看，滞涨之后的衰退将是布局股市的最佳时机，市场在黎明前的黑暗中还要经历阵痛。

本周策略市场在上周初经历了反弹再下跌的走势，周k线形成红十字星，MACD继续死叉向下，显示调整没有结束，月k线上2850点上下是沪指长达一年左右的布林线中轨位置，而下方年线及月线三角形形态整理的下轨均集中于2800点上方，因此股指创本轮调整新低后在出现新的利空因素之前短期震荡反弹的可能较大，以个股的超跌反弹为主。从中报盈利增长和历史估值对比、净资产收益率增速的角度来看，银行、建筑、医药商业、化工化纤、食品饮料等中报预计业绩表现依然良好，多数中游行业及上游行业受制于去库存压力，仍然存在业绩隐患，操作中控制仓位把握反弹，仓位重且持有业绩隐患个股的投资者建议在步入到2920点后逐渐减仓。

联系方式近期回顾本期走势本期推荐投资周刊2011年5月16日2国元证券呼叫中心95578/国元证券股信通免责条款详见末页投资周刊空方动能衰竭多头反攻在即量能分析：量能迟迟没有放出，日线上渐趋形成小双底形态，短线压力2900点一带，只有放量突破2900点，反弹空间才有望打开。

形态分析：周五K线为光头阳抱线，将前阴实体全部吞并，揭示多头反攻。周线在3连阴后收一颗阳十字星，成交量较上周略有放大。上影线上触30周周线，下影线快下触120周线。表明短期上有压力，下有支撑。

指标分地方教育部门对惩罚的标准要求相当具体、有可执行性：如必须备有惩罚记录析：周线KDJ指标开口向下并有轻微放大迹象，暗示调整尚未到位，同时J线已为负值，有修复性反弹要求。日线MACD指标显示股指连创新低，绿柱不能同步延长构成底背离。

均线分析：阳线包过了周四的阴线，5日线再次拐头上行，10日线与5日线的距离在缩短，有利本周5日线完成对10日线的上穿。

总之，从技术上看，周k线连续收出3根阴线后加一阳线十字星，K线实体较前期连续缩小，表明做空动能在逐渐减弱。30分钟量能明显缩小，MACD呈现底背离。且沪指股指运行至2319.74点与2661.45点两低点连线的支撑线附近，短期有望展开反弹，但鉴于周线MACD死叉，即使有反抽力度不会太大，第一压力位在2930点。(丁猛提供)4月份经济数据分析4月份的经济数据超乎市场预期，和今年之前几个月的情况类似，CPI的高度再次超出市场预期，尽管和3月份同比相比有所回落，但环比却出现反弹，和前期引领cpi上升的主要因素来自于食品不同的是，4月份食品环比出现回落，但新涨价因素显现，以非食品、服务、居住为代表的其他CPI构成因素均出现较大反弹，进而导致CPI在4月份出现了环比的上涨。

经济方面出现了一定的背离，一方面用电量紧张，代表着需求的旺盛，另一方面工业增加值却出现回落，并且消费增速依然停顿不前，值得欣慰的诗投资增速仍然较快，尤其是地产投资增速，环比出没见有人干出多大的成就现上涨，这意味着以保障房为代表的新一轮拉动内需的举措正在产生作用。

贸易顺差意外反弹，尽管进口价格继续高位，但进口总值低于预期，验证了国内需求的疲弱，顺差的扩大进一步加大了人民币升值的压力，按照央行“三率齐动”的思路，左手升值右手调准依然在进行中。

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