行业煤炭石油更看好上游公司

煤炭石油：更看好上游公司 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5月份的大跌之后，油价在70美元/桶附近找到了支撑。

我们仍然认为，长期来看，油价将缓慢上升。在中国内地，我们认为政府将逐步在全国范围内展开资源税改革和天然气定价机制改革。尽管下调了油价假设，但我们仍然维持对石油板块的增持评级。我们仍然更加看好上游业务较多的公司。

支撑评级的要点短期内，我们预计油价将在美元/桶的区间内震荡。鉴于成本上升，我们仍然看好油价的长期走势；鉴于5月和6月油价低于预期，我们将2010年和2011年布伦特原油均价预测分别由81.4美元/桶和85.5美元/桶下调至了78.1美元/桶和82.0美元/桶。我们还将长期油价假设由90美元/桶小幅下调至了88.5美元/桶。尽管如此，我们仍然认为中国石油板块的股价至少还有10%的上涨空间；新疆的资源税改革试点但有一班仔女探望可能很快会推广至西部其他省份。我们预计，明年资源税改革将在全国推开。

虽然中国石油的盈利受到的冲击最大，但我甚至与毒贩子面对面斗智斗勇们已在盈利预测中考虑了这一因素；今年6月天然气价格上涨25%只是一个开始。我们认为，中国政府将持续完善天然气定价机制，这将导致未来天然气价格的进一步上涨。中国石油等大型国内天然气生产商将从中受益。

首选买入中海油仍是我们的首选买入股票，因为公司仅从事上游业务，资源税改革应对其没有影响。此外，几项潜在的交易也正在酝酿中。