行业日常消费品农产品价格温和上涨子行业不乏亮

日常消费品：农产品价格温和上涨 子行业不乏亮点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

月度回顾6月农林牧渔行业跑输大盘，申万农林牧渔指数上涨1.7 %，，同期沪深 00涨幅为 .0 %。农林牧渔细分子行业中，果蔬生产行业涨幅最大，海洋捕捞行业跌幅最大。

价格走势初级农产品：国内玉米和早稻价格维持温和上涨态势，小麦与大豆价格则持续小幅下跌。棉花价格延续下跌态势，糖价有所回升。生猪、仔猪价格一路高涨，猪粮比攀升接近预警线。海参价格和鲍鱼价格继续上扬。

农产品加工价格：豆粕价格一改年初来的颓势开始缓慢回升，豆油则延续2月份以来的下降趋势。

行业估值农林牧渔行业估值水平：6月延续5月份的态势，小幅反弹，目前行业PE为5 倍，接近历史均值。

农林牧渔行业相对A股和沪深 00的溢价率：5月份一改年初的下降趋势，溢价率继续出现反弹，分别为 .2和 .9。

投资策略冬麦丰收、旱涝灾负面影响逐步平息，推高农产品价格的天灾隐忧告一段落。而前期美国农业部上调主要粮食库存量和种植面积的预估，全球农产品存在回调压力，对国内农产品价格的输入压力有所缓解。总体来说，国内农产品购物、餐饮、娱乐功能一应俱全。价格将呈现温和上涨态势。我们维持对行业的中性投资评级。

子行业方面并不缺乏亮点，依然看好畜牧养殖、饲料以及等待预期兑现的种业。由于中海油漏油事件造成的影响目前难以预估，建议投资者短期规避相关区域的水产养殖上市公司。

就畜牧养殖业而言，我们预计6月份猪肉价格可能是涨幅的顶点，随着7月底生猪出栏量将有所回升，再加上目前仍处于猪肉消费淡季，同比涨幅将有所回落。饲料行业景气度持续高企，随着畜牧养殖存栏量的快速提升，饲料销售量随之大幅增长。另外，饲料成本压力较为温和，对下游的议价能力逐步提升，将会保障业绩增长。

个股方面，维持对雏鹰农牧、金新农、新希望、大北农、正邦科技、海大集团、通威股份、敦煌种业、丰乐种业、隆平高科、登海种业的推荐评级。