行业东吴证券回升周期中的农村消费

东吴证券：回升周期中的农村消费 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要最终消费率跨入回升期，农村消费提升空间大：我国居民消费在最终消费中占比约3/4，近期增速平稳。2015年我国政府最终消费率与美国、日本的水平接近，居民最终消费率38.01%，差距较大，居民消费率提升是未来的突破方向。1980年后，我国农村居民消费率降幅过大，城镇居民消费率未能实现同期弥补，导致居民消费率下滑明显，这一趋势2010年逆转，居民消费率逐步回升。目前我国消费率处于回升周期，其中2015年农村居民消费率仅8.45%，基数很低，提升空间大。

农村消费升级已跨越第一门槛值，物质+服务型时代来临：2016年农村居民人均消费支出10130元，约为2008年的3倍，预计到2020年我国农村居民消费规模将达6.7万亿元。2010年后，外出农民工返乡现象开始出现，返乡创业收入水平提升叠加消费人群回流，刺激农村消费市场发展。我国农村消费升级已跨越第一门槛值，消费结构由物质型向“物质+服务型”转变，我们认为旅游、乡镇影院和母婴、个护等升级类消费品在目前农村消费升级中较有潜力。

农村电商、特色小镇是未来农村消费升级的外生驱动力：农村消费升级的外生动力，包括渠道驱动和政策驱动。渠道驱动方面，目前农村的零售业态不能完全满足消费升级需求，互联购物成为实现消费升级的重要渠道，尤其是移动互联端。江苏、河北、浙江等七省份上下单人数占比超过50%，偏远省份的电商环境仍待改善。政策驱动方面，通过人才评价和“两全”机制特色小镇“点”型突破，2020年数量将达1000个，对当地居民消费的带动将沿着：收入提升、观念更新——消费习惯改变——消费升级的路径推进，同时辐射周围农村，实现镇村共同发展。