金融资产质量延续向好趋势荐股位置

金融：资产质量延续向好趋势 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

昨日，银监会发布2017年一季度主要监管指标数据。

投资建议：

根据银监会数据，商业银行2017Q1净利润同比增长4.61%，符合预期。

随着金融去杠杆的深化，MPA考核趋严，同业链条监管更趋严格，短期或对行业构成一定的压力。鉴于银行板块不良反弹趋缓，基本面企稳；当前板块估值处于合理偏低区间，配置价也可以是发光二极管的活性化合物。值提升，我们维持对银行板块的买入评级。推荐政策风险较小、资金优势明显且估值相对较低的国有大行（建设银行、农业银行等），继续看好招商银行和宁波银行，适度关注贵阳银行、杭州银行、常熟银行。

风险提示:1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化； 、政策调控力度超预期。

核心观点：

受MPA广义信贷考核监管加强和同业去杠杆持续推进的影响，中小银行业资产负债表扩张速度放缓。

17Q1商业银行总资产187.6万亿元，同比增长15.68%，同比增速较16Q1小幅上升0. 6个百分点；而环比增长 .24%（VS16Q1：环比增长4.05%&16Q4：环比增长4.61%），增速放缓。其中国有行总资产规模89.6万亿元崔永元方舟子名誉纠纷案一审宣判 两人都要上诉，同比增长11.28%（VS：16Q1：同比增长8.5%），环比增长 .46%（VS：16Q4：环比增长2.67%）；而股份行总资产4 .9万亿，同比增长1 .81%（VS：16Q1：同比增长18.92%），环比增长0.96%（VS：16Q4：环比增长5.46%）；城商行总资产29. 万亿，同比增长22.85%（VS：16Q1：同比增长26.71%），环比增长 .62%（VS：16Q4：环比增长7.45%）；农商行总资产 1.4万亿，同比增长15. 1%（VS：16Q1：同比增长16.29%），环比增长5.01%（VS：16Q4：环比增长2.79%），主要是由于中小银行受MPA考核和金融去杠杆的影响较大，尤其是对主动性负债依赖程度较高的股份行和城商行。

同业去杠杆，银行加强流动性管理，流动性指标改善。

17Q1商业银行流动性比例环比上升1.19pcts至48.74%，显示银行在金融监管加强的背景下，强化了流动性管理。