钢铁关注旺季需求释放节奏荐股位置

钢铁：关注旺季需求释放节奏 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点月度视角：9月至今钢铁板块上涨0.02%，沪深 00指数上涨 .1 %，钢铁板块跑输沪深 00指数 .11个百分点。9月板块涨幅最大的三家为常宝股份（19.27%）、河钢股份（1 .59%）及包钢股份（9.9 %），跌幅最大的三家为*ST抚钢（-22.55%）、韶钢松山（-10.87%）及华菱钢铁（-10.17%）。

随着行业限产政策变化，月内期钢与股价大幅波动，近期唐山地区采暖季限产方案推出，当地企业按照其环保达标情况划分为四挡进行不同比例错峰生产。虽较之前一刀切方式更加灵活，但考虑到当地政府环保减排目标，我们预计限产仍将保持较高强度。但需要关注的是目前企业正在进行环保装备改造，达标企业比例划分后期可能会有动态调整。对于后期研判方面我们依然维持4月17号降准后的大势判断，利率绝对位置偏低情况下，货币环境指引变化后，今年房地产将超出市场预期，成为支撑钢铁需求的最主要力量。低库存状态下，预计后期地产投资仍将维持高位，同时从产能周期角度看，行业四年资产负债表修复后并未转向重新扩张，供给端依然健康，即使后期环保压力减轻，行业盈利仍可维持高位。节日期间中美贸易摩擦仍难见缓和迹象，对整体市场估值不利，钢铁板块短期更多仍以反弹修复思路为主，可以关注标的如柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等。此外，近期环保限产趋严及禁止钒渣进口压制钒产品供给端，而螺纹质检标准趋严将对其需求形成支撑，供需偏紧驱动下钒价连创新高，攀钢钒钛作为龙头将充分受益，建议积极关注；钢铁供需：

供给：（1）高炉产能利用率连续回升：受月初环保限产不确定性影响，部分高炉产能陆续复产，9月高炉产能利用率开始连续回升1.99个百分点至78.5 %，逐步恢复至7月中下旬限产前的生产水平。我们在前期报告理论测算若唐山限产 %，将影响当期生铁日产量10万吨以上，占国内产量的6%左右。最新的8月日均粗钢产量259万吨，环比下降1.1%，与6月相比下降 .07%；与此对应，8月日均生铁产量与6月相比也仅回落2.08%，显示唐山地区8月份限产效果要远低于预期。而9月限产执行力度理论上不低于8月，但9月中旬钢协会员企业原标题：大广高速龙南段11车凌晨追尾3小时合力救援日均产量198. 4万吨，较8月中旬增加8.82万吨，9月整体限产较8月亦有松动；（2）采暖季限产形式更灵活：9月下旬唐山地区采暖季限产方案推出，当地只需要长按下拉快捷工具栏中的设置齿轮图标即可企业按照其环保达标情况划分为四挡进行不同比例错峰生产，同时京津冀及周边地区细颗粒物（PM2.5）平均浓度同比下降目标由5%下降至 %，重度及以上污染天数同比减少目标也由5%减少至 %。虽较去年“一刀切”的严苛方式更加灵活，但考虑到当地政府环保减排目标，我们预计限产仍将保持较高强度。