亏损格局短期难改航空公司高处不胜寒吗

今年上半年，上海航空亏损1.6 亿元，南方航空亏损8. 5亿元，山航B亏损1. 5亿元，只有海南航空一家逆势盈利2080万元。尽管行业旺季已经到来，但业内分析人士却表示，受油价继续上涨预期、运力供大于需等内因素制约，航空上市公司业绩短期仍难实现质的飞跃。航空上市公司感受到的是“高处不胜寒”。

居高难下的航油价格带来成本的大幅增长、燃油税开征票价竞争却依然激烈……已发布中报的航空业上市公司都无奈地透露出同样的忧虑。

今年上半年，上海航空亏损1.6 亿元，南方航空亏损8. 5亿元，山航B亏损1. 5亿元，只有海南航空一家逆势盈利2080万元。尽管行业旺季已经到来，但业内分析人士却表示，受油价继续上涨预期、运力供大于需等内因素制约，航空上市公司业绩短期仍难实现质的飞跃。

航空上市公司感受到的是“高处不胜寒”。

两大难题仍未解决

据中国民航总局发布数据显示，二季度由于机场取得较好业绩，全行业盈利7亿元，但航空公司亏损4. 亿元。今年上半年民航全行业亏损6.4亿元，其中航空公司亏损25.7亿元。

航油价格成为吞噬公司利润的黑洞。上半年，国内外航油价格持续上涨，出厂平均价格将较2005年全年平均价格至少上涨20%。南方航空上半年主营成本同比增长29.7%，增幅大大超过主营收入；海南航空由于运营成本增加，导致主营业务利润率同比减少11个百分点。申银万国研究员李树荣表示，航油在主营业务成本中比例已由过去的 0%左右，上升至40%以上，毛利率不断下滑。尽管民航总局在酝酿“机票燃油附加费和航油价格联动”的政策，但是在国内航空运力即将进入供大于求的状况下，燃油附加费并未对国内上市公司的业绩增长带来实质性的影响。

同时，尽管上半年各公司国内航线周转量和客座率保持了可观的增长，但是实际票价水平却并不理想。李树荣表示，上半年国内航线的燃油费从4月1日开始上调了50%，但恰恰是从4月开始，国内航线的票价指数同比有明显下滑，而国际航线票价指数上半年则有明显上升。

国航海航成为亮点

业内人士预计，国航与海南航空今年上半年的表现将是上市公司中的亮点。

尽管国航半年报业绩尚未公布，但光大证券邓红梅表示，以国际航线运营为主的国航，是国内航空公司中盈利能力最强、发展前景最好的一家，2004年、2005年国航实现净利润达到25.6亿元和17.1亿元，分别占当年国内航空公司净利润之和的50％和120％，在国内航空业一枝独秀。2006年上半年在全行业亏损的情况下，国航仍然实现盈利。她同时表示，随着下半年“星辰计划”的实施，将为公司带来直接业绩增长。

对于海南航空上半年表现，中信证券马晓立表示，公司200 年由于受“非典”影响巨亏12.69亿元，利润同比下降1 2%，但公司借此卸掉了较多历史包袱，得以轻装上阵，实现盈利也在预期之中。中报显示，海南航空二季度延续了一季度的盈利态势，上半年实现主营业务收入57.5 亿元，同比增长25.99%，实现净利润2080.02万元,同比增长102.29%。

亏损格局短期难改

尽管业内预计今年下半年航空公司客座率将同比增长，票价也可保持稳定，但是，由于市场普遍预期2007年航空运力扩张速度会超过需求增长，且国际油价将继续维持高位，成本的现实增加与对运力过剩的担忧，使得市场普遍看淡航空股。

在今年上半年21.5%的固定资产投资增长中 国泰证券冯志刚表示，航空公司除了面临航油价格高企、国内国际航空市场竞争激烈等外部因素，内部经营管理的低效率和无原则低价竞争的做法，也是阻碍其获利的重要原因，而这些内在原因在短期内将无法得到解决。

对于航空公司的面临瓶颈问题，李树荣一语中的，他认为，行业应急措施，例如征收燃油附加费等，只是治标不能治本，并不能从根本上提升盈利能力。

那么，对于盈利状况堪忧的航空上市公司来说，标本兼治的长效良方又在哪里呢？尤其是国航的经验，能不能成为整个行业的共同财富?

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