日常消费品美好生活蕴藏巨大机会荐股物业

日常消费品：美好生活蕴藏巨大机会 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周食品饮料板块上涨7.9%（节前 天4.5%和节后2天 . %）。消费升级和复苏传导将是18年的两大投资主线。品牌白酒春节动销速度快，景气度较高，未来 个月催化剂较多。白酒重点推荐山西汾酒、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台，食品重点推荐中炬高新、伊利股份。

点胶机 中银观点一周市场回顾-春节前后食品饮料大涨。上周食品饮料板块上涨7.9%（节前 天4.5%和节后2天 . %），其中白酒（8.9%）、乳品（8. %）涨幅居前，葡萄酒（1.4%）、软饮料（0.9%）涨幅居后。

消费升级和复苏传导将是18年的两大投资主线，我们在年度策略中已提过，这里结合春节情况再做一些补充说明。（1）消费升级。据商务部监测，春节黄金周全国零售和餐饮企业销售额同比增10.2%，增速环比变化不大。我们判断食品饮料行业总体也维持稳健增长。但结构分化会加剧。从阿里、京东发布的年货数据来看，生鲜、健康食品增速较快，如成人奶粉、维生素保健品、三文鱼等，印证了人民群众对美好生活的追求。预计18年酒类和食品都将维持结构升级和品牌集中度提升的趋势。龙头企业可以直接提价、结构升级、抢占竞品份额来实现快速增长。

（2）复苏传导。第一类是价格传导，由于春节意义特殊，茅台响应号召短期稳价，预计节后价格管制将有所放松，目前专卖店普遍结束促销，价格回升至1,499元。只要茅台价格稳在这个水平，其它白酒价格向上操作的空间已经足够，18年复苏将蔓延至中档酒和低档酒。第二类是改革传导， 月份两会后，各个地方政府领导层稳定，将有更强的动力推进改革来释放制度红利。尚未完成国企改革或销售团队激励的公司可能有机会，如白酒中的顺鑫农业，调味品中的恒顺醋业等。

品牌白酒春节动销速度快，景气度较高，未来 个月催化剂较多。根据我们终端调研，节前1, 99元的茅台市场消化速度很快，经销商节前普遍计划执行完了1月份20%的计划。随着消费淡季来临，同时近期2月份计划陆续到货，经销商团购价回落至1,,600元，不过已在市场预期之中。根据终端调研判断，1月份五粮液实际发货量增幅较大，18年春节放量为主，保持价格稳定即可，与过去两年春节控量挺价不同。部分五粮液大商反馈增速不快，主要由于新增了很多小商，原有大商的市场被分流。我们判断18年1季报白酒大概率高增长，未来 个月催化剂较多，预计节后很多公司会通过的形式，披露春节销售情况， -4月份进入季报预告和披露期，都将向市场传递积极信息。

推荐组合：山西汾酒、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台、中炬高新、伊利股份。

行业重大数据变化进口大麦数量1月同比- 4. %，单价1月同比+16.0%；生鲜乳单价2月同比-1.8%；2月2 日GDT全脂奶粉同比+1.8%；生猪价格2月同比-20.1%，仔猪价格2月同比-40.0%。

风险提示高端酒库存超预期、原料成本上涨幅度超预期。