渤海证券CPI低位为货币政策提供空间

渤海证券：CPI低位为货币政策提供空间 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

宏观经济发电量11月份产量较10月份上升，钢材产量下降。发电量比10月份上升41.00亿千瓦时，钢铁产量减少 20万吨，分别环比上升0.9%、下降 .4%，同比上升0.6%，上升1.2%。（2）BDI、CCBFI、CCFI上周运行趋势相同，BDI下降62.00个点，CCBFI下降8.18个点，CCFI下降 .76个点。（ ）12月CPI同比上升1.50%，食品类CPI同比上涨2.90%，非食品类CPI同比上涨0.80%。生产资料PPI中，生产资料12月份依然延续了一直以来的下降趋势，下降4. 0%。12月上游工业采掘业PPI下降1 .20%，并且其下降速度明显比下游工业（原材料工业下降6.40%，加工工业下降2.50%）要快。说明12月经济增长的动力依旧不足，经济发展比较缓慢。原油均价下跌4.61美元/桶，跌幅为8.20%，黄金均价上涨19.8 分/蒲式耳，涨幅为1.66%，大豆均价上涨2 .15美元/盎司，涨幅为2.26%。

宏观政策基调11月M2总额120.86万亿元，较去年同期上涨12. 0%，比10月份上涨0.94万亿，从长期来看，本期略有上升。12月12日货币净投放50亿元。

资金走势（1）公开市场操作方面，12月12日净回购到期50亿。28天正回购利率保持稳定。上周央行票据到期收益率变化趋势不同， 月期央票到期收益率上涨0.84%，9月期上涨0. 5%，1年期下跌1.17%。（2）上周，银行间回购加权利率1天、7天、14天和21天分别下跌沉默半年多的于艳茹接受《法制晚报》的专访1.78个、下跌0.18个、下跌0.16个、下跌2. 4个bp。上周SHIBOR和银行间加权回购利率趋势一致：隔没关系夜，1周和1月期利率分别下跌44.72个bp、下跌59.96个bp，下跌59.01个bp。上周民间融资利率变化趋势不同，综合利率上涨59个bp，民间借贷服务中心利率上涨187个bp，小额贷款公司放款利率上涨20个bp，民间资本管理公司利上涨6 7个bp。上上周民间借贷平均利率指数上涨6个bp,温州民间汽车抵押利率指数持平，温州民间房产抵押利率指数下跌76个bp。