高考加油交通运输BDI震荡回落集运即期市场运价跌魏家

交通运输：BDI震荡回落 集运即期市场运价跌势不改 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周干散货市场震荡回落，BDI综合指数周环比下跌1.0%至1,1 8点，其中BCI下跌 .4%是最主要的拖累因素；油运市场运价继续上扬，BDTI和BCTI指数比前一周分别上涨6.2%和 .7%。集运市场CCFI和SCFI综合指数周环比分别第二个升息的国家。所以市场预期上涨2.7%和下跌1.2%，欧美主干航线即期市场运价延续上周阴跌走势，需求端继续缓慢恢复，但运力过剩状态仍旧难以扭转，在降价揽货的驱动下运价难以维持相对高位。国际干散货市场继续受大船运价影响窄幅波动，由于目前处于传统淡季叠加运力过剩影响，短期内运价仍面临下行压力。航运板块目前市净率处于历史相对低位，但由于行业短期基本面仍不乐观，我们暂维持对行业的谨慎态度。短期建议投资者关注未来政府扶持政策出台以及上市公司为扭亏所做出的努力可能给相关公司带来的交易性机会。

支撑评级的要点干散货市场BDI指数震荡回落。7月19日，BDI指数收于1,1 8，周环比下跌1.0%，其中BCI下跌 .4%，而BPI和BSI分别上涨6.8%和0.1%。上周市场整体波动不大，巴西矿商出货积极，但在过剩运力压制下海岬型船运价出现回落，而亚洲区内煤炭运输活跃推动巴拿马型船运价上行，BDI综合指数呈现窄幅震荡走势。上周我国进口铁矿石港口库存为7,20 万吨，继续低位徘徊。近期在矿商主导的市场需求推动下BDI综合指数连续1个月运行在1,000点上方，但目前运价下船公司仍难以摆脱亏损境地。从基本面来看，下游需求将逐渐步入淡季，中国粗钢日产也呈现下滑态势，而供给端运力过剩短期难以改观，因而我们预计运价仍面临一定的下行压力。到 季度末，运价有望在需求推动下缓慢回升，再加上运力交付量下降，行业周期拐点可期，但年内运价仍难有出色表现。

油轮运输市场运价整体上扬，不同船型分化，VLCC环比回落。7月19日BDTI和BCTI收于650和595，周环比分别上涨6.2%和 .7%。上周国际油价窄幅震荡，布伦特原油价格周环比下跌0.7%至108.07美元/桶。国际油运市场原油运输继续回暖，不同船型表现不一，VLCC运价大幅下挫，其他船型运价稳中有升。上周VLCC平均TCE水平为16,906美元/天，周环比大跌 1%。夏季来临需求有所恢复并带动运价反弹，但基本面难见改观，预计运价整体仍将底部震荡。

集运市场旺季需求回升，运价环比小幅回落。7月19日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为1,074.85，环比上涨2.7%，上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）为1,071.1，环比下跌1.2%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1,240美元/TEU和1,2 5美元/TEU，环比下跌 .9%和4.9%，至美西和美东运价分别为1,979美元/FEU和 ,29 美元/FEU，环比分别下跌 .1%和0.7%。上周市场延续之前两周态势，需求逐步恢复伴随着运价小幅下行，欧美主干航线船舶舱位利用率保持在九成左右，班轮公司继续小幅降价揽货。大部分班轮公司已宣布8月初的提价计划，欧线在 美元/TEU，美西美东分别为400和600美元/FEU。由于班轮公司提价意愿依旧强烈，再加上旺季货量推动，我们预计本轮提价将得到因为执行。但由于运力过剩依旧，且班轮公司降价揽货策略不变，我们仍维持运价在脉冲式推涨之后不断小幅回落的判断。