期货业大融合时代新机遇PK分业惯性

期货业大融合时代：新机遇PK分业惯性

人们总是容易注意到一些变化较快的现象，比如森林面积的减少速度，而对背后环境和气候的变化常常不易察觉。金融市场的跨界融合环境变化亦如此，在无法量化金融跨界融合这一现象到底发展到什么程度时，这一环境中悄然出现的机遇及挑战往往容易被忽视。

业务牌照化将是推进市场跨界融合的一项重要条件。未来，随着更多指数期货以及利率期货、外汇期货的推出，交易商的角色将大大丰富，证券行业、投资银行、保险机构、商业银行及其他具备资格的期货交易商等机构将改变原来市场的参与主体，各自根据自己的业务需求进行风险管理。一位研究人士对衍生品市场的参与者结构进行划分，未来衍生品市场参与主体主要有三部分：交易方、风险管控方以及商业银行等资金提供方。

而衍生品市场发展过程中传统业务的跨界和融合，对各方来说都将是对传统业务形态的一次改变。

华东一家券商衍生品业务部门负责人表示，对传统的经纪业务而言，无论是风险管理中还是财富管理，都对客户服务能力以及品种管理能力提出新的要求，收入结构上来讲，将改变经纪业务中单一佣金收入结构；做市业务及销售业务将逐渐凸显魅力，交易业态将空前丰富。

与业务形态之间相关联的是，各方的收入结构变化。根据外围经验，伴随着衍生品市场的发展，美国前十大投资银行资本规模迅速扩大，其自营部门深度参与到衍生品业务之中，收入结构也发生了巨大变化。有研究数据显示，1975年到2001年间，美国投行传统业务在收入结构中贡献占比由80%下降到30%。