行业钢铁春节期间库存增加是市场对于需求乐观判

钢铁：春节期间库存增加是市场对于需求乐观判断的结果 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期行业概况及投资提示：

本周12月BMI终值5加攻击；水晶石也不用多说1.69，月前瞻值49.98，继续维持长期看多判断。

2017年春节期间库存增加是市场对于节后需求乐观判断而主动补库存的结果。节后五大主要钢材品种社会库存总量为1, 5.7 万吨，较节前增加242.07万吨，增幅22.1 %，库存总量超过2016年同期，接近2015年水平。虽然社会库存绝对值增量明显大于2016年，但相较于2015年的绝对增量并没有明显放大，主要原因是占库存总量约一半的螺纹春节期间库存变化幅度小于2015年。我们认为2016年春节期间正处于本轮钢铁行业熊牛转换的节点之上，彼时行业处于最后的寒冬，钢企生产意愿差，贸易商主动补库存意愿不强，导致钢材社会库存处于同期绝对低位。我们认为2017年春节期间库存的增加是市场对于节后需求乐观判断而主动补库存的结果，并且，考虑到近几年钢材产量总体有较大上升，对应当前的社会库存水平在历史上仍在较低位置。本周钢材产品加权价格变动0%至 612元/吨春节期间铁矿石有价无市，节后按需补库。春期间进口铁矿市场有价无市,贸易商休市,现货市场无成交,国产矿方面价格整体持稳。需求方面，多数钢厂春节期间正常生产，现货钢厂矿石库存水平偏低，节后将要按需补库。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化1%、0%至655、620元/吨。焦炭市场保持稳定，静待节后需求释放。供给端，全国焦企平均开工率76.7 %，较节前上涨0.82个百分点；钢厂（华东）焦炭库存减少1.2天至14. 天。春节期间焦炭库存得到一定消耗，高炉开工较为稳定，但需求仍未完全释放。原料方面，部分煤矿仍未复工，短期煤价稳定。总体看焦炭市场目前仍然供大于求，需要等待节后需求进一步释放。本周焦炭、主焦精煤、分别变化0%、0%至1655、1 20元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化0%、-0.95%至1420、5200元/吨。

原材料价格总体弱势，吨钢毛利继续回升。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化- 、-4、-4、-4、-2元至149、226、 91、889、14 元/吨。钢材社会库存继续上升。本周钢材社会库存变化22.7 %至1258万吨，其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线、库存分别变化17.59%、4.89%、15%、25%、 9%至189、110其中海关官员1314人。　　考录探索分级分类　　2012年度考录另一项重要改革是探索分级分类考试、95、670、194万吨。

投资建议：建议超配钢铁板块，重点推荐长材占比较高的河钢股份、三钢闽光、凌钢股份，同时推荐行业整合先行者宝钢股份、武钢股份，下一个行业整合龙头鞍钢股份，以及有行业整合和重组可能的马钢股份、新兴铸管，建议关注业绩预期弹性大的柳钢股份，有重组预期的*ST八钢、*ST韶钢。同时推荐钢铁产业链上游，全球铁合金龙头鄂尔多斯。

本期重要信息回顾：

货币政策明确去杠杆主旋律意图强化今年五大领域央企加入去产能队列