行业建材关注需求寻找拐点

建材：关注需求 寻找拐点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

降息周期下的水泥股通常在降息中后期跑赢大盘我们发现在降息周期的初期由于宏观数据一般都处于低点，市场的情绪比较悲观的时候，因此第一次降息之后，由于市场对降息的效果仍然持有怀疑的态度，水泥行业的走势一般都略逊于大盘；而到降息中期和末期，财政政策的刺激伴随着货币政策的宽松效果开始逐渐显现，水泥行业的利润也有所回升，此时水泥行业板块的走势开始逐渐跑赢大盘。

四季度水泥行业将会出现好转我们预计今年4季度到明年上半年水泥的需求将会转好，一方面一些停工的工程或者新批复的项目将会逐步恢复和开工建设，并且对水泥的需求也能得到充分的体现；另一方面，新增产能也基本释放完毕，明年全国的水泥产能将开始做减法，加之华东地区良好的协同模范效应，使得全国的协同基础仍在。

玻璃建议关注需求复苏带来的交易性机会，推荐南玻A和旗滨集团。

我们认为短期内浮法玻璃供大于求的行业局面难以改变，由于近期需求转暖，企业库存降低，带来价格有所反弹。但是我们认为从中长期来看，由于潜在产能依然较大，在需求稍有回暖之时，这些潜在产能也将会释放，导致价格难以持续提升。因此我们对玻璃行业维持“中性”的投资评级，建议可以关注短期需求上升导致的交易性机会，推荐玻璃行业的龙头企业南玻A和弹性较大的旗滨集团。

其他建材关注成长性确定的公司我们认为今年下半年在宏观环境不确定看到一片与故宫建筑风格一致的情况下，可以关注成长性确定的优若以2013年智能型市场规模约8.7亿支计算质公司，我们主要推荐稳健增长品种北新建材和伟星新材。

风险提示基建投资低于预期的风险，原材料上涨的风险，水泥政策执行力度的风险。