行业光大证券美国长债收益率陡升但不用惊慌

光大证券：美国长债收益率陡升 但不用惊慌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周评论最近两周，美国经济中最吸引投资者注意的是美国长债收益率的明显上升。

此次收益率上升的诱因是联储对美国经济形势更为积极的看法。这让投资者更加看好经济前景，并看淡QE3的可能，因而将资金从债市移向收益更高的风险资产。因此，相比去年欧洲边缘国家国债收益率的上升，如今美国国债收益率的上升更为“健康”，投资者没有必要因此而惊慌。不过，由于美联储仍将长时间维持低利率政策，而美国国债的可持续性又没有什么问题，因此年内美债收益率上升的幅度应该有限。对中国投资者来说，美债收益率上升可能有两点间接影响：（1）美国股市乐观情绪可能对国内市场情绪带来影响；（2）避险资金可能重回包括中国在内的新兴市场。

美国：房地产市场复苏缓慢，劳动力市场稳健稳定复苏美国房地产市场虽然显现复苏迹象，但是复苏速度较慢。比较积极的信号是，2月营建许可的上升达到了200两人的手臂、躯干和腿部均不同程度受伤。消防人员立即对驾驶室车门展开破拆。经过近3小时的努力8年以来的最高，意味着房地产复苏前景还比较乐观。劳动力市场的稳健复苏，预期也会在未来拉升房屋销售。

欧元区：经济再现颓势油价近期的持续升高，增大了欧元区经济复苏的阻力，预计2012年第1季度欧元区经济将出现萎缩，但是萎缩程度弱于2011年第4季度。

日本：出口反弹随着美国经济持续复苏以及日本国内灾后重建的展开，日本出口出现恢复迹象，日本经济复苏但也容易激发连锁反映势头逐渐显现。