宏源证券工业生产归常态地区投资再平衡DG

宏源证券：工业生产归常态 地区投资再平衡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据与事件：

国家统计局8月9日15：30公布的数据显示，7月份规模以上工业增加值同比增长14.0%，回落1.1个百分点，累计增长14.3%；环比增长0.9%,下降0.54个百分点。

过去川鞋在俄罗斯的销路一直被当地大型贸易商控制前七个月我国固定资产投资累计完成15.2万亿元，同比增长25.4%，上半年累计同比回落0.2个百分点；另外，7月份固定资产投资环比增长0.27%，转跌回升。

7月份社会消费品零售总额14408亿元，同比增长17.2%，环比增长1.26%；1‐7月份累计同比增长16.8%。

报告摘要：

整体上，实体经济在经历了6月份运行的超预期后，7月份呈现的是回归常态的趋势，有好有坏：一方面，消费不见起色，实际消费逐步下行；另一方面，工业生产重归常态，企业盈利逐步改善；另外，固定资产投资在平稳增长的同时，地区间投资失衡的趋势有所缓解。

受海外实体经济不振的持续影响，工业企业的出口交货值同比增长仅有16.6%，预计8月10日公布的出口数据同比亦不容乐观。

在高物价和限购的抑制下，消费品零售同比增长继续略低于预期；必须消费品增长依然较为迅速，可选消费的销售增长疲软的局面见不到任何的改观，考虑到目前较高的零售价格指数水平，实际消费的同比增长继续处于2008年初以来的低位。

东部地区局部结构性过热的投资正在加速得到冷却，而中西部投资增长在上个月下降之后本月实现回升则使得中国整个的投资地区的格局变得更加平衡，上半年投资的局部过热得到了明显改善。