旅游酒店中式餐饮龙头是如何炼成的蹭飞

旅游酒店：中式餐饮龙头是如何炼成的 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

前言：国内餐饮的巨头海底捞已于5月17日向港交所正式递交上市申请，预计很快将完成IPO。通过本文，将带你读懂海底捞的经营之道，以及我们对行业和公司未来趋势的判断。

行业：火锅解决餐饮投资痛点（1）中国餐饮市场规模大但极度分散：2017年为4.0万亿元，预计保持10%左右的增速，全球和中国中式餐饮市场CR5不超过1%。（2）行业痛点限制连锁餐饮发展：受限于管理的可扩张性、业务的可标准化、供应链的可靠性等等因素，连锁餐饮难以规模化扩张。（ ）火锅能够有效解决行业痛点：火锅产品高度标准化、对厨师依赖性低，单店营业效率高、扩张盈利有保障，直击行业痛点，能够解决规模扩张问题。而且火锅市场空间广阔（4000多亿市场）且增速快（11.6%），目前上市公司很少且分散，未来发展潜力较大。

海底捞：火锅扛把子深挖护城河（1）各项指标行业领先：在中式餐饮市场中，海底捞收入排名第一（106.4亿元）、收入增速最快（ 5.9%）、市场份额第一(国内市场份额0. %）、年客流量最高（约1亿人）、翻台率最高（5.0），是当之无愧的行业龙头。而且海底捞已形成品牌优势，占领了先发制人的战略高地。（2）经营管理模式独特：依靠师徒制、薪酬体系、柔性考核等制度进行人力资源管理，成功解决困扰连锁餐饮企业的店长培训和员工激励问题；采用阿米巴经营模式专注于公司主业，实现裂变式快速扩张。

未来：战略布局锁定市场风口海底捞已经提早在未来火锅市场风口完成战略布局。我们认为火锅市场的风口主要在品牌连锁、火锅外卖、专业供应商三个方面。海底捞牢牢锁定风口完成未来布局，业绩持续增长可期。

也耐不住寂寞我们看好已经占据龙头地位和具有规模扩张能力的海底捞，未来有望凭借综合优势继续领跑行业，建议重点关注。

风险提示：公司新开门店数量不及预期；食品安全问题；原材料价格大幅波动。