高考加油日常消费品坚定布局后周期荐5股魏家

日常消费品：坚定布局后周期 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、本周观点■禽链趋势未变，坚守禽链!养殖景气是我们安信农业2016年的投资主线。供给收缩带来了养殖高度景气，也带来了畜禽产业链的高盈利增长确定性。当前，禽链反转已经进行到从朦胧预期向盈利兑现的过渡阶段。我们认为，当前畜禽养殖最佳的投资策略是优选弹性，而养殖投资首选弹性，禽链是养殖板块的弹性。

我们预计：

1）父母代鸡苗：价格持续上涨难有回调，全年平均单套盈利达到44元；2）商品代鸡苗最迟在5月中下旬重新启动； ）商品代毛鸡在二季度存较大供应压力，三季度是其重启时点。

我们的基本观点如下：

1、美法年内无望，英荷最快9月，引种萎缩趋势无法逆转。

1）4月1 日、4月26日，法国、美国分别再次发现禽流感，照6个月的复关谈判推算，今年年内美法复关基本无望。

2）英国最近一次禽流感发生在2月6日，复关最快需待9月份。

）当前能满足复关条件的仅西班牙及荷兰。西班牙现已允许蛋鸡引种，预计肉鸡复关仅是时间问题。其肉鸡周供种量1万套左右，全年影响有限。荷兰复关考察至今还未成行，引种最快也需9月。

4）预计16年国内引种将继续萎缩至 万套。在美法英等产能大国复关之前，国内的引种短缺形势不会有根本性的改观。

2、供给短缺趋势不变，回调即是良机。

1）父母代鸡苗：持续向上难有回调根据海关数据，2016年，月祖代鸡均从新西兰科宝引种，共引进4.52万套，全年预计在 万套，且将集中在下半年。

复关一致预期已后延至9月份，若按季度分配配额的政策落实，则全年引种量很可能萎缩至 0万套。引种断源之下，我们预计，商品代鸡苗价格年内难有回调，并有可能突破100元/套。假设从5月份-12月份，父母代鸡苗价格匀速上涨到100元/套，则全年父母代鸡苗价格均回覆期限6月27日。价为59元/套，则全年父母代鸡苗单套盈利在乐观情况下能够达到44元/套。

2）商品代鸡苗：周期反复，反弹在即A、由于毛鸡补栏周期只有42天，鸡苗价格始终存在周期性波动。参照历史，鸡苗价格的回调周期在1- 个月之间，平均.5个月， 个月内鸡苗价格必有反弹。预计商品代鸡苗最迟在5月中下旬有望重启上涨趋势。

B、月，受气温影响，养殖户一般会降低养殖密度，出现季节性的鸡苗需求下降。也就意味着月鸡苗价格有可能再次震荡。我们预计年内商品代鸡苗价格突破历史高位的6.1元/羽是大概率事件。

）商品代毛鸡：短期存压，静待三季度由于小厂普遍换羽，该淘不淘，导致短期在产父母代存栏快速上升，达到1292.75万套的历史次高位。

这意味着6月底之前的毛鸡均有较大供应压力，毛鸡价格回升可能需待7月份。此后，随着季节性需求旺季的来临以及供给紧缩的传导，三季度起，将是毛鸡价格的好时光。我们预计年内毛鸡价格挑选最稳妥的理财方式有望达到10元/公斤。 、行业催化剂：超预期的来源除了实体鸡价上涨以外，我们认为，禽链上涨还有以下两种催化剂：

1）复关预期再次延后。如果复关时间再次推迟或者引种配额再次削减，这就意味着禽链价格最后极可能再超预期。4月26日，美国密苏里州再爆发H5N1亚型低致病性禽流感，若按照疫病爆发后至少半年时间审核程序，预计2016年美国正常复关概率不大。

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