高考加油宏源证券6月7日央行降息点评魏家

宏源证券：6月7日央行降息点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

率浮动区间中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

自同日起：（1）将金承诺采禾集团代替世银基金继续履行还本付息义务融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；（2）将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。

我们的看法：

“2 00非法收受他人财物人民币125.4万余元。点是底”得到确认，6月反弹行情可期。适逢今日股市跌破2 00点，央行在此关键时刻出手，短期将极大鼓励投资者情绪，6月份的反弹行情或由此展开。

仍超出市场预期。上周在广深地区走访，降息预期已经在小范围内存在，此次降息仍然在时点和内容上超出市场预期。5月末政府保增长的表态实则开启了6月反弹行情，无奈受外围市场影响，A股随后下跌；在月度经济数据即将披露前夕，选择降息是否意味着宏观经济仍然很差？我们承认经济弱势格局难改，但由于4月数据大幅低于预期，5月数据继续打击市场的边际效应减弱；关注到政策宣示的时间窗口，市场实则对6月数据报有较高预期。如果接下来演绎反弹行情，7月初将是考验窗口。

在全球经济衰退忧虑的背景下，澳大利亚已率先降息，中国本次降息有助于缓解对全球经济衰退的担忧；并且面对实体经济的下滑，信心比黄金更重要，中国的股票市场发展至今，已经是最好反映国民信心的场所；在2 00点跌破之际的降息，实则是对实体经济的直接和间接支撑。这也是我们积极解读本次降息的重要原因。

在缺乏一些明确的改善信号之前，维持“波段操作”的投资建议，具体可关注6月信贷数据以及行业层面的开工情况。行业选择上，前期可关注资金密集型和资产负债率较高的行业，比如地产、建材、轻工，也可关注弹性大的行业，比如有色、券商，然后选择稳定增长的消费做行业轮动。