高考加油钢铁房产调控将影响未来建筑钢材需求魏家

钢铁：房产调控将影响未来建筑钢材需求 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

粗钢产量增速继续回落，等待需求回暖粗钢产量依然维持高位，09年 月粗钢产量为5496万吨，环比增长9.16%，2月为春节，假日因素对粗钢产量带来一定影响，因此粗钢产量依然保持平稳增长。近期房地产调控政策密集出台，预计随着房屋销售的逐渐回落，后期对建筑钢材需求形成利空。但上半年地产仍处于补库存期，对上半年建筑钢材的需求不会构成实质影响。

出口继续大幅回落提高出口退税不改晨昏当荐祖宗香中期弱势10年 月份我国钢材出口量为 万吨，同比增长99.4%；环比增长 . 7%。出口稳步回升部分缓解钢铁产能过剩压力，预计今年钢铁出口将保持平稳增长，提升空间有限。

钢铁各品种价格继续维持低位4月钢材市场一改前期震荡上行的态势，受地产调控政策密集出台影响出现了冲高回落，螺纹钢产品月度下跌100元。我们认为房地产新开工率才是影响建筑钢材需求的实质性指标，而2010年上半年开发商仍处在补库存期，新开工率不会产生下滑。而随着房地产销售出现回落，新开工率有望在下半年出现明显下滑迹象。

铁矿石临时价格提升钢铁行业成本目前钢铁行业成本提升仍未充分显现，钢企铁矿石来源渠道为：国内现货采购、国外现货进口、国外长协进口三个渠道。目前现货矿成本已充分反映：两个现货渠道成本已随现货价格上涨而充分反映，而长协矿成本尚未反映。国内钢企前期低价长协矿库存将于二季度消耗完毕，目前钢企以临时价格采购，长协价格成本提升将于二季度末充分反映。

投资建议：

目前钢铁产量依然维持在较高水平，后期钢铁在需求不能继续提升成本高启的情况下利润空间将收到压抑。预计今年二季度业绩环比一季度将有所好转，但随着房地产景气度出现回落，后期钢铁行业需求仍然具有不确定性。我们重点推荐新钢股份和广东明珠，新钢股份自身进入收获期， 00万吨热轧薄板将提振10年利润，广东明珠投资矿业在矿业高景气期将明显受益。

一行业综述与重大事件点评（一）粗钢产量保持高位，后期需求有待观察粗钢产量依然维持高位，09年 月粗钢产量为5496万吨，环比增长9.16%，2月为春节，假日因素对粗钢产量带来一定影响，因此粗钢产量依然保持平稳增长。近期房地产调控政策密集出台，预计随着房屋销售的逐渐回落，后期对建筑钢材需求形成利空。但上半年地产仍处于补库存期，对上半年建筑钢材的需求不会构成实质影响。

（二）出口继续提升有望保持平稳10年 月份我国钢材出口量为 万吨，同比增长99.4%；环比增长 . 7%。出口稳步回升部分缓解钢铁产能过剩压力，预计今年钢铁出口将保持平稳增长，提升空间有限。

（三）钢铁各品种价格开始冲高回落4月钢材市场一改前期震荡上行的态势，受地产调控政策密集出台影响出现了冲高回落，螺纹钢产品月度下跌100元。我们认为房地产新开工率才是影响建筑钢材需求的实质性指标，策略会随着市场变化调整。而2010年上半年开发商仍处在补库存期，新开工率不会产生下滑。而随着房地产销售出现回落，新开工率有望在下半年出现明显下滑迹象。