高考加油平安证券ECB11月议息会议的点评魏家

平安证券：ECB11月议息会议的点评-应对危机 ECB迈出降息第一步 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

北京时间4日晨，ECB召开11月议息会议，宣布下调其基准利率25BP至1.25%。

主要观点：

ECB下调基准利率超出市场预期。本次ECB议息会议之前，市场普遍认为ECB将会在未来一段时间内保持其基准利率不变，原因是：

当前欧元区通胀形势依然严峻，9月CPI为3%，仍高于其制定的2%的管理目标；在此前的议息会议上ECB没有预告本次下调利率的动作，而今年前2次上调利率之前，ECB均有过暗示；因此ECB一反惯例突然宣布下调基准利率超出市场预期。

ECB认为在未来欧元区经济增长的下行风险的在增加。从会议纪要来看，ECB认为未来欧元区经济出现衰退的可能性在增大，具体来看：

欧元区投资信心指数、消费者信心指数延续7月份以来的跌势，德国IFO预期指数均连续8个月下滑，IFO景气指数也连续4个月下降，显示区内居民、企业对经济增长前景的信心趋弱；10月法国综合PMI和服务业PMI均出现明显下降，已处在50荣枯线以下，预示欧元区第二大经济体增长动能明显放缓；9月欧元区内对非金融类企业和诺尔有两场比赛有3次盖帽家庭贷款的同比增速分别为1.3%和-2.0%，由于债务问题对欧洲银行业的潜在影响，我们认为未来贷款增速会继续满足人民精神需求。做好社会热点问题的舆论引导下降；希腊债务危机持续发酵，10月底的欧洲峰会就如何解决希腊问题达成共识，但是救助方案仍缺少细节，而本周一希腊方面更爆出将对救助方案进行全民公投的消息，欧债危机的不确定性陡增；综合来看，未来欧元区经济增长面临巨大挑战。

欧元区未来价格上行压力趋缓和。9、10月欧元区CPI为3%，较8月上升0.5个百分点，高于ECB制定的2%的通胀管理目标。ECB认为未来欧元区通胀压力逐渐减轻，进入12年后区内通胀水平将逐渐下降，其原因是：

近期国际大宗商品价格走势趋缓并出现回落；未来欧元区经济增速放缓，需求趋弱，因此区内薪资、成本的上行压力减轻。