行业高华证券劳动力市场表现令人鼓舞

高华证券：劳动力市场表现令人鼓舞 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月份就业报告持续了最近几个月来劳动市场数据的强势。从3个月平均值来看，就业人口增长（不包括人口普查招工）是2006年以来最强劲水平，居民就业增长也达到十多年以来最高水平。

在经济周期的当前阶段，就业人口稳健增长且GDP增长平平（2011年下半年增长2%，一季度迄今为止约为1.8%）并不显得异乎寻常。劳动力生产率的增长通常在复苏的第一年触顶，在接下来的两三年大幅放缓。

本市暴雨黄色预警信号更新为暴雨橙色预警信号：受梅雨锋雨带影响与之相反，居民就业指标的强劲（2011年夏末以来增加250万就业人口）不同寻常。统计噪音和天气或许提供了短期支撑，但一些迹象表明这在一定程度上反映了新企业数量的更迅速增长以及外包活动的激增，这两者都不反映在就业人口调查中。

劳动力市场数据的改善显示出以下初步迹象：经济可能最终进入招工增多Discuz! 联盟是由Discuz! 联合腾讯推出的基于点击效果付费(CPC)的广告服务、收入乃至支出更迅速增长的自我持续反馈环。至少，企业已经从提高现有员工的利用率（每周工时增加）转向直接招工。但是，收入增长目前可能依然温和，最可靠的指标显示时薪增速目前约为2%。诚然，外部环境的意外冲击可能仍使市场偏离复苏轨道。

尽管一季度增长可能疲软，但就业和ISM非制造业指数等其他指标显示未来经济活动势头改善。我们将二季度实际GDP增速预测从1.5%提高到2.0%。

就业增长反弹，尤其是居民调查多数迹象表明工资增长稳定在2%左右