悬疑灵异

行业信托业拐点乍现

信托业总体高增长也暗藏种种不利因素。此次半年报暴露出的信托报酬率下降引起业界关注，而对信托兑付风险的担忧也从未停止导报王雅洁济南报道

随着上市公司半年报落幕，上市信托公司上半年经营业绩也浮出水面。根据目前已披露的陕国投 A（000563）、(,)（600816）、(,)（600643）子公司爱建信托以及(,)（000666）子公司的半年报数据显示，除安信信托外，其余3家公司净利增速均超过50%。

有分析师对经济导报表示，如今，外界对信托业都抱有业绩必须高速增长的期待。而事实上，安信信托净利下降的困境并非个例。今年以来，金融管制全面放松，利率市场化趋势明显，以及实体经济不振，导致信托业竞争加剧，亟待转型。

整体呈高增长态势

今年上半年，在行业竞争加剧的情况下，爱建信托、陕国投A和中融信托仍表现高增长态势。

其中，爱建信托增速最为抢眼，2013年上半年实现营业总收入3.34亿元，实现净利润2.21亿元，同比增长157%。其中手续费及佣金收入为2.27亿元，同比增加118.38%。对此，爱建股份解释称，“爱建信托抓住增资和重新登记的有利条件，加大业务开拓力度，保持了良好发展态势。”

值得注意的是，在信托报酬率普遍下降的情况下，爱建信托报酬率接近2%，远高于行业平均水平。研报分析，这是由于其主动资产管理业务占比较高。

陕国投北京地铁公司特编制房山线平日列车运行图A 上半年实现营业收入3.59亿元，比上年同期增长74.5%，实现净利润1.86亿元，增幅约80%。事实上，这一业绩主要归功于固有业务的大幅增长，固有业务对营业收入的拉动幅度近几年来首次超过了信托业务。

数据显示，今年上半年，陕国投A实现固有业务收入1.38亿元。其中，占比最高净增额最大的是利息净收入，该报告期陕国投的利息净收入为9391万元，比去年同期增加了7409万元。投资收益为4327万元，而2012年同期该数值仅为588万元。

另外，中融国际信托上半年的主营业务收入为26.26亿元，同比增长58%，实现净利润 10.9亿元，增幅62%。

与之相比，安信信托上半年的业绩表现则差强人意。继2012年净利润下跌4.48% 后，今年上半年，安信信托净利增幅再次出现负增长，同比下降1.9%。其中以信托报酬为主的手续费及佣金收入仅为1.89亿元，同比下降2%。

业绩拐点初现

不过，信托业总体高增长也暗藏种种不利因素。此次半年报暴露出的信托报酬率下降引起业界关注，而对信托兑付风险的担忧也从未停止。而且，尽管信托业资产规模再创新高，但已不敌增势放缓的事实。

半年报业绩中，陕国投A 无疑是最亮眼的一个，但其新增信托项目数量和总规模却出现了大幅下滑。数据显示，今年上半年，陕国投新增信托项目32个，不及去年同期68个新增信托项目数量的一半。

证券在对陕国投半年业绩点评中指出，2013年上半年公司信托规模943亿元，较年初下降7%，信托报酬率由 2012 年的0.50% 降至0.46%左右，符合此前判断的“信托行业收益率呈下降趋势”的预期。

此外，因为“刚性兑付”了裕丰项目，陕国投称，对公司利润的影响还未可知。这也暴露了信托公司的内控漏洞，对此，目前市场已充分反映出行业的负面预期。

与陕国投信托规模下降相反，安信信托新增信托项目数量和总规模均大幅提升。虽然在这方面表现良好，但安信信托仍暴露出信托产品结构问题。

数据显示，安信信托上半年新增设立信托项目120个，新增信托规模414.44亿元，但其中新增在华连续亏损4年的易买得终于在2011年进行了大手术集合类信托项目仅13个，实收信托规模98.04亿元；新增单一类信托项目达到107个，实收信托规模为316.40亿元。

业内人士分析，安信信托之所以出现“只赚规模不赚钱”的窘境，主要是因为发行产品多以单一信托为主，而这类业务利润较低，目前来说还是自主构建、自主营销的集合信托有利于提升利润和增强核心竞争力。“近两年是信托业发展的黄金时期，今后恐怕很难再保持这样高增长速度。”该人士表示。