行业家用电器关注季节性变化关注龙头企业

家用电器：关注季节性变化 关注龙头企业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

白色家电三大类产品市场销量状况：今年前两个月家用空调其中内销和出口同比下滑幅度分别为6. 4%和8.76%，其中内销基本符合预期，而出口则明显好于预期；前两个月冰箱内销总体表现好于预期，出口则略低于预期；前两个月洗衣机内销同比下滑6.95%，基本符合预期，出口同比增长19.55%，略低于我们的预期。

白色家电原材料价格保持低位运行：今年以来，白色家电原材料价格均保持低位运行，符合我们一直以来的预期；其中，铜价自年初以来走势相对较为温和，钢价始终处于低位运行态势，我坚决执行了教练的战术安排且我们预计在宏观经济形势仍存在一定的不确定性情况下，上述大宗原材料价格出现大幅上涨的可能性较小。此外，不过今年以来的制冷剂价格持续较低水平，且在下游需求平淡的形势下，预计制冷剂价格在未来一段时期内不会出现大幅上涨。

投资建议：我们维持对白色家电各细分子行业全年形势的判断，4月份是空调企业的出货旺季，特别是在整体规模缩量的情况下，空调龙头的强势地位会更加突出，二级市场也将会有更好的表现，建议重点关注格力电器（投资评级：“推荐”）；对于冰洗子行业而言，我们对于在技术开发方面颇具实力以及颇具规模优势的企业继续看好，建议重点关注合肥三洋（投资评级：“推荐”）、青岛海尔（投资评级：“谨慎推荐”）、奥马电器（暂无评级）。

风险提示：出口环境恶化，原材料价格大幅波动，房地产调控力度加大、价格战等。