金融继续看好板块表现荐股源泉

金融：继续看好板块表现 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周银行板块表现强势，我们认为在行业基本面在息差回升以及资产质量持续转好的背景下，净利润增速将从17年5.0%的水平提升至7.7%，同时陆续落地的监管新规对银行资负带来的调整压力在17年已有反映，18年边际减弱。目前行业对应18年动态PB在1.1x左右，低于近几年高点（1.2x）和可比海外同业水平（标普500银行指数估值中枢在1. x-1.4x）。而国内银行ROE接近14%，基于国际比较和跨行业比较角度吸引力凸显。18年海外资金的流入提速，偏好大盘蓝筹的海外投资者的进入推动市场风格转变，继续看好板块表现。在个股上，由于银行个体间调整压力和调整能力的差异，银行间的分化将会延续。推荐1）吸储能力及资本金水平具有优势的大行；2）盈利能力强，配臵素质优良的宁波银行； ）调整压力缓释的南京银行、兴业银行。

取得真经化解人间浩劫!更多精彩内容尽在：766z平台官：醉西游官：醉西游交流群：、板块表现。银行：过去一周A股银行板块上涨6. %，同期沪深 00指上涨1.4%，A股银行板块跑赢沪深 00指数4.9个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名1/29。不考虑次新股，16家A股上市银行股价表现较好的是建设银行(+15.21%)、工商银行(+1 .92%)和农业银行(+11.47%)。次新股里表现较好的是张家港行（+24.81%）、无锡银行（+18. 1%）、江阴银行（+18.08%）。14家H股上市银行表现较好的是中信银行（+1 . 9%）、农业银行（+12.50%）和光大银行（+10.7 %）。

信托：过去一周，陕国投A、爱建集团、安信信托、中航资本、经纬纺机分别上涨+10.4 %、+ .10%、+2.8 %、+2.65%、-1. 9%。

行业要闻回顾及展望。回顾：(1)据央行官微，普惠金融定向降准预计可于2018年1月25日全面实施。（央行）(2)据国家统计局，2017年全年中国GDP同比增6.9%，前值为6.7%。（统计局）( )银监会主席 表示，未来将严格规范交叉金融产品，清理规范金融控股公司，深入整治各种违规金融行为，继续遏制房地产泡沫化倾向，主动配合地方政府整顿隐性债务。（财联社）(4)南京银行公告，首家上市金融租赁公司江苏金融租赁IPO申请获证监会通过，南京银行公司为第二大股东，持股比例为26.84%。(5)张家港行公告，获准在全国银行间债券市场公开发行不超过15亿元人民币的二级资本债券。(6)兴业/上海/杭州/江苏/吴江/张家港银行公告，公司2017年净利润同比增6.54%、7.1 %、1 . %、11.91%、12.46%、10.74%。展望：上市银行2017年快报披露。

资金价格。过去一周央行净投放基础货币5,900亿元。其中逆回购操作投放10,600亿，逆回购到期回笼4,700亿。本周将8,200亿元逆回购到期。

银行间拆借利率走势分化，隔夜/7天拆借利率分别上升 BP/9BP至2.90%/ .41%，14天拆借利率下降 9BP至 .64%，国债收益率走势分化，1年期下降2BP至 .56%，10年期上升5BP至 .98%。

理财价格。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.88%，较上周上行1bp。互联理财产品7日年化收益为4. 7%，较上周下降4bps。

同业存单。过去一周，同业存单利率走势分化，1月期/ 月期/6月期AAA+级同业存单利率分别上行 1bps/9bps/9bps至 .64%/4.82%/4.80%。1年期AAA+级同业存单利率下降2bps至4.8 %，12月同业存单余额较11月减少795亿元至7.99万亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为48.7%。

风险提示：

经济下行导致资产质量恶化超预期。