江苏旷达拟借增发加码光伏电站业务新时代

江苏旷达计划募集资金中，22.5 亿将用于电站项目建设运营，募投电站项目装机规模达270MW，其中若羌I 期、宣化项目均已取得当地发改委备案，处于土地及环评手续办理阶段，其他多个项目也处于当地发改委备案办理过程中，预计将于2015~2016 年陆续并发电，贡献收益。公司坚定 自建+收购+合作开发 模式来扩大电站运营规模，目前已并持并电站250MW，我们预计公司将于2015 年底实现并装机约600MW，且有超预期空间。

旷达创投承诺认购，彰显实际控制人对公司光伏产业长期成长的信心。

据公告，旷达创投承诺认购不低于本次定增总额的15%，并将自发行结束之日起锁定 年。旷达创投的控股股东旷达控股为公司实际控制人沈介良先生100%持有，旷达创投其他股东与沈介良先生为一致行动人。因此，我们认为，本次但是真湖北医院治疗白癜风正的效果却并不明显增发彰显了可能于今年三季度公布。有报道进一步指出实际控制人对公司长期发展光伏产业的信心。

盈利预测及估值

暂不考虑增发计划的实施情况，我们预计，当前股本下，公司于2015~2017年将分别实现EPS 0.4 元、0.66 元、0.86 元，净利润分别同比增长68.1%、54.1%、 0.1%，对应49.4 倍、 2.1 倍、24.6 倍P/E。如年内完成增发，考虑摊薄效应及募集资金对流动资金改善预期，我们预计，按上限增发后，公司于2015~2017年将实现EPS 0.27 元、0. 8 元、0.46 元，对应77.1 倍、56.2 倍、45.4 倍P/E。我们看好公司在光伏运营领域长期成长前景，给予 增持 评级。

风险提示

增发计划的实施或出现不达预期的风险;光伏电站的建设与运营情况或不达预期;不能排除成长股整体估值中枢未来出现下移的风险。