汽车预计2季度乘用车销量增速回升

汽车：预计2季度乘用车销量增速回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今年1季度汽车行业整体表现较平淡，受去年同期高基数的影响，汽车累计总销量同比小幅下降；多数企业盈利增长不明显或呈负增长。我们认为，由于去年2季度受日本地震影响，销量基数较低，预计月乘用车同比增速有望回升；但另一方面，如市场持续清淡，厂商竞争加剧，可能导致终端售价走低，影响盈利。商用车方面，上半年虽然多数企业销量难以实现正增长，但原材料价格回落有助提升毛利率，减轻盈利压力。我们继续推荐盈利稳健、估值低的汽车龙头企业。

月刊要点1季度汽车累计总销量同比下滑 .4%，其中乘用车和商用车分别下滑1. %和10.6%。 月销量同比小幅增长1.0%至184万台，其中乘用车增长4.5%，商用车下滑8.8%。

1季度，1.6升及以下轿车销量同比下降4. %，占轿车的销售比重同比下降1.5个百分点至70.2%；自主品牌轿车销量同比下降14.7%，占有率较上年同期下滑4.1个百分点至27.8%。

1季度汽车出口保持稳步增长，累计出口量同比增长20.8%；出口前五名的整车企业依次为奇瑞、长城、东风、吉利和上汽，累计增速分别为21.6%、24.7%、25. %、2.5倍和81.9%。

2012年月，国内17家重点汽车企业实现营业收入 ,6 5亿元，同比下降1.8%；实现利润总额 06亿元，同比下滑7.9%；多数企业盈利水平出现下滑。

2012年 月乘用车价格指数为6 .8，环比2月下滑0.6%。其中，豪华车、高级车价格降幅较大，分别下滑1.1%和1.0%，中级车、小型车和微型车价格环比分加之舍格拉失守别下滑0. %、0.9%、0.8%。

<外事、外经部门的出访也有项目“引进来”p>预计及估值我们预计2季度开始，乘用车销量同比增速将有所回升，目前乐观预计全年实现%的同比增长，但企业盈利增长可能低于销量增长。

商用车方面，预计中轻客将受益于校车的推广，维持客车板块全年增长%的预测；乐观预计卡车板块下半年随经济好转或信贷放松同比回升，全年销量实现%的增长。

经过近期反弹，目前汽车板块估值有所修复，但部分乘用车优质股2012年市盈率仍低于10倍，估值仍具吸引力；商用车估值略高。我们认为，由于月份销量同比数据有望好转，在大盘企稳前提下，优质汽车股存在估值提升的机会。

首选买入我们建议关注盈利稳健、业绩相对较好的上市公司，乘用车板块推荐上海汽车和华域汽车，建议关注长城汽车；商用车方面，推荐盈利确定性较高的福田汽车和受益于校车市场增长的客车类企业宇通客车等。

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