高考加油安信证券新三板H时代到来多层次资本市场发魏家

安信证券：新三板+H时代到来 多层次资本市场发展下呼吁理性看待 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■事件：21世纪经济报道，新三板+H股的推进终于有明确的时间表，4月21日下午，全国股转系统将同港交所前述合作谅解备忘录。目前试点企业或在4家以内。

不同于市场的观点看法：我们不建议把这一事件理解过于乐观或悲观，我们建议客观看待这个事件本身传达的意义。我们认可新三板的目前存在“苗圃和土壤”，我们不认为部分企业赴港上市会流失相当数量的企业，进而带来新三板市场的空巢。这个是目前多层次市场和金融开放的必经之路，我们看到12月以来多项政策落地，改革是渐行渐近的，我们也期待更多积极的政策会推出。我们正朝着这个趋势在前进。我们相信新三板拥转型服务商将成大趋势有1万家企业数量，其“土壤和蓄水池”的定位具有在中国资本市场中的独特和不可或缺的地位。

■新三板企业“择港”or“择陆”不再是“二选一”，有助于引导企业家、投资人的合理预期：我们在2018年4月16日发布了专题报告《安信证券_新三板主题报告_陆港两地挂牌现象级分析——新三板两地挂牌专题研究》，我们认为，此次新三板+H股两地挂牌推进时间表的明确给到企业更多的选择空间，企业不再是只能做“单选题”，而是有了更为明确的预期，对于企业而言选择更多。对于交易所而言，一方面或将缓解港交所的压力，另一方面为新三板留住更多优质企业提供了制度便利。

■新三板+H股试点的影响？为新三板中优质企业提供了可参考的标杆，企业或将有更加国际化的选择：香港市场是核准制市场，企业上市速度较快，同时也为企业提供新一条融资途径，向国际化迈进。我们在报告中提到，根据对港股市场全方位的分析，港交所相对偏好大中型公司，港交所《新兴公司及创新产业上市制度》新规，拟针对香港主板，主要欢迎大型科技、医药企业赴港上市，中小型企业赴香港存有难度。股转系统将与港交所签署合作备忘录或将能够为更多中小型企业提供标杆，也能为企业更加理性选择提供帮助。

■初期试点选择或将是新三板有比较优势的行业及香港市场新规所欢迎的行业，例如生物科技、科技创新型企业：我们预计试点企业可能选择在这样的话搜索洒水车、环卫洒水车、绿化洒水车、洒水车价格你的站名称都是符合要求的新三板市场有特色和比较优势的行业中开展，考虑和港交所拟发展的行业高度契合，预计生物科技、科技创新型行业或将成为试点。