行业民族证券徘徊在调结构和稳增长之间

民族证券：徘徊在调结构和稳增长之间 类别： 机构： 研究员：

[摘要360奇酷总裁李旺透露]

投资要点：

下半年，中国经济有望企稳回升。在海外经济延续复苏的背景下，出口将延续改善；尽管房地产和制造业投资的下行趋势难以明显缓解，但基建投资的加速有望对此形成对冲，民间投资能否切实启动则是投资增速能否企稳回升的关键；受制于经济增速放缓的大背景，下半年消费增速将复制2013年探底回升的过程，在中枢下移的同时单月增速逐步回升。

积极财政政策下半年将延续，并将加快节奏，但地方偿债压力将对财政政策的效果构成制约；货币政策则将继续在化解金融风险和支持经济增长之间相机抉择，信贷有望维持相对高速增长，定向宽松将成为货币政策宽松的重要形式。

下半年海外经济整体延续复苏趋势，美、欧复苏相对确定，日本复苏相对曲折，全球流动性充足以及新兴市场资金流入格局延续。

整体上，在结构转型大方向丌变的前提下，依据“合理区间”的调控思路，中国经济将继续在“调结构”和“稳增长”之未来巴西在电力建设方面将投入大量的资金。在未来的十年内间徘徊。未来两至三年内，这种徘徊将是常态。在徘徊的过程中，如何避免刺激政策偏离初衷，使得结构调整过程夭折；不此同时，如何在徘徊中积累新的增长因素，由量变到质变，将中国经济导向新的增长路径，则对政府的治理能力提出了更高的要求。