行业金融业绩环比上涨近三倍荐5股

金融：业绩环比上涨近三倍 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

事件：2 家券商公布 月份业绩21家证券公司 月业绩环比增长近三倍。截至2016年4月12日，24家上市券商中共有、2 家公布 月份业绩（东兴暂未公布），整体上看， 月份业绩继续维持大幅改善，连续2个月环比正增长。

从市场要素看， 月股指回暖、成交量、融资规模的上升是业绩环比大涨的主因。A股市市场日均成交金额为5788.5亿元，环比上升19%；沪深两融余额为8809亿元，较2月末环比上升 %，但日均两融余额为8560亿元，较2月8828亿元环比下降 %；股票质押业务质押标的参考市值为 281亿元，环比既有人们对于公立医院药品集中采购工作规律认识、执行能力不足的原因上涨1222002年夏天%；股权融资规模相较2月回升22.67%；核心信用债券融资规模环比上升525%；指数方面， 月份上证综指和创业板分别上涨8.55%、11.09%，受益股市趋稳反弹，自营与资管业绩大幅增长。

2016年1季度21家可比券商营业收入与净利润分别同比下滑41%、50%。已公布 月份业绩的21家上市券商1- 月份实现营业收入 26.2亿元，同比下滑41%；实现净利润1 0.21亿元，同比下滑50%投资建议。1）从中短期来看，市场对券商业绩下滑的普遍共识，业绩下滑的负面影响已经逐步释放，并在股价中体现。2）目前券商市净率2.8倍，其中大型券商为1.54倍，处在历史最低位置；板块安全边际很高。2016年市场较难存大的趋势性机会，但证券板块高弹性特征突出，是全年博取反弹的必备品种，且机构配置仓位较低，具有一定配置价值。 ）从中长期看，驱动券商业绩预期改善与估值提升的动力将主要来自于政策红利。

今年，包括新三板分层、深港通的推进，有助于提升投行、做市和经纪业务业绩。后续的政策红利还包括注册制、纳入MSCI指数、《账户管理业务细则》正式发布允许证券投资咨询机构实现代客理财、国企改革、资产证券化进程加快、以及各种创新金融业务推出等政策的陆续落地，我们持续看好证券板块，期待券商迎来一波上涨的行情。4）建议关注投行业务能力强，IPO储备项目较多、业绩弹性较大的券商，如广发证券；其次是兼备改革动力与区域性发展动力的地方型中小型券商，如受益国企改革以及股权回购带来投资机会的国元证券；以及次新股中的国泰君安以及自营业务板块弹性较高的东方证券。除此之外，还可以关注下互联金融中的东方财富。