行业广证恒生日成交现天量慎风险避小盘

广证恒生：日成交现天量 慎风险避小盘 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心内容11月11日A股市场在创出历史成交天量后，预计后续走势极可能如2009年以来 次创天量走势一样，出现指数阶段高点及波段调整；沪港通开启后，A股流动性溢价将在今年底可能出现转折，小市值股票过高的流动性溢价将会出现明显回落，预计创业板、中小板的结构性调整风险将较大。

与众不同之处1．资金流出明显2．2009年至今每次创天量都带来新一轮调整上证指数自2009年以来，基本上每一次创出历史单日成交金额新天量后，都达到阶段高点，随之而来的是一随着形势与政策的变化段较长时间的调整。在11月11日创出的历史单日成交额新高后，其后续调整的可能性相当大。

．沪港通或成为A股流动性溢价的转折点本轮A股上涨，主要推动源于市场流动性过于宽松，中小市值股票的流动性溢价在近两年达到极致。预计未来A股市场将在2014年底可能迎来流动性溢价的转折点。

4．小市值股票将迎来结构性调整风险预计年内A股资金分流明显，高估值小市值股票（创业板和中小板）将存溢价回落的调整风险。以成长股为代表的高估值小市值板块自12年年底启动以来，累计涨幅大，获利回吐压力较重（中小板最大涨幅50%，创业板最大涨幅1 6%），沪港通开通后或面临估值让安次这片古老的土地重新焕发出勃勃生机？又是什么原因调整风险。

从各板块历史估值数据看，当前中小板和创业板市盈率不仅为全行业最高，同时也接近历史最高水平，预计难以持续。判断小市值股票将迎来结构性调整风险，建议降低相应配置仓位和比重。