行业民族证券经济回落渐成趋势

民族证券：经济回落渐成趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点●与经济增长结合紧密的PMI各指数的全线回落再次验证我们4月以来反复谈到的观点，中国经济在政策调控下已经开始步入下行周期或者内附插页儿童产品推荐广告等。

●在下半年政策调控持续，欧债危机深化对于全球经济的负面影响进一步体现，企业开始新一轮去库存化压力下，PMI指标仍将持续回落，有可能会跌破50这个强弱分界线。

●在经济下滑趋势初步形成之际，三季度限于通胀压力没有根本缓解，政策调控短期却难以放松。

●随着经济下滑得到进一步确认，政策目标重点会发生变化，即与上半年经济政策重点是压制经济过快增速，促经济结构调整以及抑制通胀预期不同的是，下半年随着经济增速的下滑，管理层将更多采取调整经济结构促经济增长的方式。

●第四次G20峰会已经闭幕，本次峰会的主要议疑有“黑幕”题包括四项，一是经济复苏与可持续发展，二是加强金融监管，三是改革国际金融机构，四是反对贸易保护。从会后结果来看，总体评价是实质性内容不多，欧美分歧较大，主要问题有待在11月份的韩国峰会上解决。